城投解惑系列之十七：化债两周年，城投债投资新格局.docxVIP

城投解惑系列之十七：化债两周年，城投债投资新格局.docx

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正文目录

化债“期中考”，“化存遏增”取得成效 3

尾部区域风险缓释，债务整体处于紧平衡 8

城投债收益“利率”化，从区域分化到久期择时 11

风险提示 14

图表目录

图1：化债以来，大部分省份城投非标债务占比下降 4

图2：城投债规模保持稳定，付息成本明显下降 5

图3：化债以来，绝大部分省份付息压力有所下降 6

图4：2023年化债以来，城投非标违约数量显著减少 6

图5：发债城投有息债务增速下降 7

图6：城投信托融资数量明显减少 7

图7：2021年以来地方综合财力逐渐下降 8

图8：广义地方债务增速虽放缓，但总量仍在增长 9

图9：2021年

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