【东吴-2025研报】天气转冷、库存下降美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行.pdfVIP

【东吴-2025研报】天气转冷、库存下降美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行.pdf

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证券研究报告·行业跟踪周报·燃气Ⅱ

燃气Ⅱ行业跟踪周报

天气转冷库存下降美国气价上涨、库存提2025年12月01日

取欧洲气价下行

证券分析师袁理

增持(维持)执业证书:S0600511080001

[Table_Tag]021

[Table_Summary]

投资要点

◼价格跟踪:天气转冷库存下降美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行。截yuanl@

至2025/11/28,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸证券分析师谷玥

价周环比变动+10.5%/-5.6%/-3.3%/-0.9%/-4.5%至1.2/2.4/2.8/2.9/2.8元/方。执业证书:S0600524090002

◼供需分析:1)天气转冷库存下降,美国天然气市场价格周环比+10.5%。guy@

截至2025/11/21,储气量周环比-110亿立方英尺至39350亿立方英尺,同

比-0.8%。2)提取库存,欧洲气价周环比-5.6%。2025M1-8,欧洲天然气消行业走势

费量为2884亿方,同比+4.6%。2025/11/20~2025/11/26,欧洲天然气供给周燃气Ⅱ沪深300

环比+25.1%至102598GWh;其中,来自库存消耗42445GWh,周环比+145%;

18%

来自LNG接收站27866GWh,周环比-6.3%;来自挪威北海管道气15%

12%

9%

16241GWh,周环比-13.4%。2025/11/22~2025/11/28,欧洲燃气发电出力下6%

3%

降,欧洲日平均燃气发电量周环比-7.4%、同比-23.9%至1329.2GWh。截至0%

-3%

-6%

2025/11/26,欧洲天然气库存882TWh(852亿方),同比-117.3TWh;库容-9%

-12%

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