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船舶融资租赁对航运业周期波动的平抑机制研究1

船舶融资租赁对航运业周期波动的平抑机制研究

摘要

本研究旨在系统探讨船舶融资租赁对航运业周期波动的平抑机制，通过理论分析与

实证研究相结合的方法，揭示融资租赁在航运业周期性波动中的调节作用。研究表明，

船舶融资租赁通过优化资本结构、分散风险、提高资产流动性等途径，能够有效缓解航

运业的周期性波动。研究采用定量分析与定性分析相结合的方法，构建了航运业周期波

动与融资租赁关系的理论模型，并通过历史数据验证了模型的适用性。研究结果表明，

在航运业下行周期中，融资租赁可以为船东提供灵活的融资渠道，降低运营成本；在上

行周期中，融资租赁可以加速船队更新，提升行业整体效率。本研究的创新点在于首次

系统构建了船舶融资租赁平抑周期波动的理论框架，并提出了针对性的政策建议，为航

运业健康发展提供了理论支持和实践指导。

引言与背景

1.1研究背景与意义

航运业作为全球贸易的重要支撑，具有显著的周期性波动特征。根据克拉克松研究

数据显示，过去三十年间，航运业经历了四次完整的周期性波动，每次波动都对行业参

与者造成了深远影响。2008年金融危机期间，波罗的海干散货指数(BDI)从11793点

暴跌至663点，跌幅高达94.4%，导致大量航运企业破产重组。这种剧烈波动不仅影响

企业生存，更对全球供应链稳定构成威胁。在此背景下，探索有效的平抑机制具有重要

意义。

船舶融资租赁作为一种创新的融资方式，近年来在航运业得到广泛应用。根据《2022

年全球航运融资报告》，船舶融资租赁占全球船舶融资总额的比例已从2010年的15%

上升至2022年的35%，成为仅次于银行贷款的第二大融资渠道。融资租赁通过其特有

的交易结构设计，能够在不同周期阶段为航运企业提供差异化支持，理论上具有平抑周

期波动的潜力。

1.2国内外研究现状

国外学者对船舶融资租赁的研究起步较早。Stopford(2009)在《MaritimeEco-

nomics》中系统分析了航运业周期性特征，指出融资创新是应对周期波动的重要手段。

Grammenos(2010)通过实证研究发现，采用融资租赁方式的船东在危机期间的生存率

比传统融资方式高出23%。国内研究相对滞后，但近年来发展迅速。王建军(2018)在

《中国航运发展报告》中提出，融资租赁是优化航运业融资结构的重要途径。

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现有研究存在明显不足：一是缺乏对平抑机制的系统性理论构建；二是实证研究多

停留在现象描述，缺乏深度机理分析；三是政策建议针对性不强。本研究旨在填补这些

空白，通过构建完整的理论框架和实证模型，深入揭示船舶融资租赁平抑周期波动的内

在机理。

1.3研究目标与内容

本研究的总体目标是构建船舶融资租赁平抑航运业周期波动的理论体系，并提出

可操作的政策建议。具体目标包括：第一，系统分析航运业周期性波动的特征及成因；

第二，深入剖析船舶融资租赁的运作机制及其与周期波动的关联；第三，构建理论模型

并验证其有效性；第四，提出优化船舶融资租赁发展的政策建议。

研究内容主要包括五个方面：航运业周期波动规律研究、船舶融资租赁发展现状分

析、平抑机制理论构建、实证检验、政策建议设计。每个部分都将采用定性与定量相结

合的方法，确保研究的科学性和实用性。

1.4研究方法与技术路线

本研究采用多学科交叉的研究方法，融合金融学、航运经济学和计量经济学理论。

技术路线分为四个阶段：第一阶段是文献梳理与理论构建，通过系统梳理相关文献，构

建理论框架；第二阶段是数据收集与处理，收集全球主要航运市场和融资租赁市场数

据；第三阶段是模型构建与实证分析，建立计量经济模型并进行实证检验；第四阶段是

政策建议设计，基于研究结果提出针对性建议。

创新点主要体现在三个方面：一是首次构建船舶融资租赁平抑周期波动的系统理

论；二是采用前沿计量方法进行实证验证；三是提出具有可操作性的政策建议体系。这

些创新将使本研究在理论和实践层面都具有重要价值。

政策与行业环境分析

2.1国际航运政策环境

国际海事组织(IMO)近年来出台了一系列影响深远的政策，对航运业发展产生重

要影响。