房地产行业最新观点及25年1.docx

框架申明：从销量看地产股（超额收益出现在行业衰退末段到复苏前段，隐含量在价先）；从投资和开竣工看地产产业链；从企业到位资金及招商证券资金链水平指标关注行业风险阈值。

事件：

统计局公布25年1-10月全国房地产相关数据，1-10月累计房地产销售面

积7.2亿平，累计同比（基期调整）-6.8%；房地产销售金额6.9万亿元，累计

同比（基期调整）-9.2%；新开工面积4.9亿平，累计同比（基期调整）-19.8%；

竣工面积3.5亿平，累计同比（基期调整）-16.9%；开发投资额7.4万亿元，累

计同比（基期调整）-14.7%；到位资金7.9万亿元，累计同比（基期调