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2025年利率互换试题及答案

一、单项选择题（每题2分，共20分）

1.某公司2025年3月签订了一份3年期利率互换合约，约定每半年交换一次现金流，作为固定利率支付方，其支付的固定利率基于（）确定。

A.合约签订时的即期利率曲线

B.合约生效后的3个月SHIBOR均值

C.合约到期时的市场基准利率

D.合约存续期内的浮动利率算术平均

答案：A

解析：利率互换的固定利率在合约签订时通过市场利率曲线（如零息曲线或互换曲线）计算确定，确保初始时互换价值为零。

2.2025年6月，某5年期利率互换的固定利率为3.8%，浮动利率为6个月LPR（当前值3.5%）。若市场预期未来LPR将持续上行至4.2%，则该互换中（）。

A.固定利率支付方的头寸价值将上升

B.浮动利率支付方的头寸价值将上升

C.双方头寸价值均保持不变

D.头寸价值变化取决于互换剩余期限

答案：B

解析：预期浮动利率高于固定利率时，浮动利率支付方（收取固定利率、支付浮动利率）的未来现金流净现值将增加，因此其头寸价值上升。

3.利率互换的基点价值（DV01）是指（）。

A.互换合约面值变动1个基点时的价值变化

B.市场利率变动1个基点时，互换合约价值的变化

C.固定利率与浮动利率利差变动1个基点时的价值变化

D.互换剩余期限缩短1个基点时的价值变化

答案：B

解析：DV01（DollarValueofan01）衡量利率变动1个基点（0.01%）对金融工具价值的影响，利率互换的DV01即市场利率变动1BP时的价值变化。

4.2025年1月，某银行与企业签订2年期利率互换，名义本金1亿元，固定利率3.6%，浮动利率为6个月SHIBOR（当前值3.2%）。若首次付息日SHIBOR为3.4%，则固定利率支付方需支付的现金流为（）。

A.固定端支付：1亿×3.6%×0.5；浮动端收取：1亿×3.2%×0.5，净支付（3.6%-3.2%）×0.5×1亿

B.固定端支付：1亿×3.6%×0.5；浮动端收取：1亿×3.4%×0.5，净支付（3.6%-3.4%）×0.5×1亿

C.固定端收取：1亿×3.6%×0.5；浮动端支付：1亿×3.4%×0.5，净收取（3.6%-3.4%）×0.5×1亿

D.固定端支付：1亿×3.6%×0.5；浮动端收取：1亿×3.4%×0.5，净支付（3.4%-3.6%）×0.5×1亿

答案：B

解析：利率互换中，固定利率支付方按约定固定利率支付利息，浮动利率支付方按参考利率（如SHIBOR）支付利息。首次付息日的浮动利率基于前一周期的SHIBOR（本题中首次付息日的SHIBOR为3.4%），因此固定利率支付方需支付固定利息（3.6%×0.5×1亿），并收取浮动利息（3.4%×0.5×1亿），净支付为（3.6%-3.4%）×0.5×1亿=10万元。

5.利率互换定价的核心是（）。

A.使固定利率现金流的现值等于浮动利率现金流的现值

B.使固定利率高于市场预期的浮动利率均值

C.使互换合约的初始保证金为零

D.使互换双方的信用风险敞口相等

答案：A

解析：利率互换的定价目标是在合约签订时，固定利率现金流的现值与浮动利率现金流的现值相等，从而使互换的初始价值为零。

6.2025年7月，某投资者持有一份剩余期限1年的利率互换多头（收取固定利率，支付浮动利率），若此时市场利率整体下行20BP，则该互换的价值（）。

A.上升，因为固定利率的现值增加

B.下降，因为浮动利率的现值减少

C.不变，因为互换价值仅与利差有关

D.无法确定，需结合具体利率曲线

答案：A

解析：收取固定利率的一方，当市场利率下行时，未来收到的固定现金流现值会增加（折现率降低），而支付的浮动现金流现值取决于未来利率，但短期来看，固定端现值增加更多，因此互换价值上升。

7.以下关于利率互换风险的描述，错误的是（）。

A.主要风险为利率风险和信用风险

B.利率风险可通过久期和凸性衡量

C.信用风险是指交易对手违约时的潜在损失

D.互换合约的名义本金需实际交换

答案：D

解析：利率互换是名义本金的互换，双方仅交换利息现金流，不实际交换本金。

8.2025年9月，某企业计划发行5年期浮动利率债券（利率为1年期LPR+50BP），为对冲利率上升风险，应（）。

A.签订收取固定利率、支付浮动利率的互换

B.签订支付固定利率、收取浮动利率的互换

C.买入利率看涨期权

D.卖出利率期货

答案：B

解