【华西-2025研报】美联储再次出声放鸽，年内降息预期回升，金属价格受益.pdfVIP

证券研究报告|行业研究周报

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2025年11月29日

[Table_Title]

美联储再次出声放鸽，年内降息预期回升，金属

价格受益

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有色-基本金属行业周报评级及分析师信息

[Table_IndustryRank]

[Table_Summary]行业评级：推荐

报告摘要:

►贵金属：降息预期回升，贵金属价格上行[Table_Pic]

本周COMEX黄金上涨4.77%至4,256.40美元/盎司，行业走势图

COMEX白银上涨14.95%至57.09美元/盎司。SHFE黄金上涨

2.91%至953.92元/克，SHFE白银上涨8.96%至12,727.00元/

千克。

本周金银比下跌8.86%至74.56。本周SPDR黄金ETF持

仓增加156,375.91金衡盎司，SLV白银ETF持仓增加

11,337,260.00盎司。

周一，美国11月达拉斯联储商业活动指数-10.4，预期-

2，前值-5。

周二，美国9月零售销售月率0.2%，预期0.4%，前值

0.60%。美国9月PPI月率0.3%，预期0.3%，前值-0.10%。

分析师：晏溶

美国9月PPI年率2.7%，预期2.7%，前值2.60%。美国9月[Table_Author]

FHFA房价指数月率0%，预期0.2%，前值0.40%。美国9月邮箱：yanrong@

SACNO：S1120519100004

SP/CS20座大城市未季调房价指数年率1.4%，预期1.4%，联系电话：0755

前值1.58%。美国11月里奇蒙德联储制造业指数-15，预期-

5，前值-4。美国8月商业库存月率0%，预期0.1%，前值由分析师：陈宇文

0.20%修正为0.1%。美国11月谘商会消费者信心指数88.7，邮箱：chenyw@

SACNO：S1120525070003

预期93.4，前值94.6。

周三，美国9月耐用品订单月率0.5%，预期0.3%，前值1.《基本金属周报|非农超出预期，压制年内降息预

由2.90%修正为3%。美国至11月22日当周初请失业金人数期，金属价格承压》

21.6万人，预期22.5万人，前值由22万人修正为22.2万人。2025.11.23

美国11月芝加哥PMI36.3，前值43.8。2.《基本金属周报|CPI低于预期，降息概率提升，

金属价格上涨趋势不变》

美国本周经济数据呈现“喜忧参半”的态势。就业市场虽

2025.11.15

有韧性，但失业率上升和初请失业金人数增加表