保险行业2025年三季报综述_权益增配带动利润高增_看好后续保险配置机会_27页_3mb.docxVIP

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保险行业2025年三季报综述

分析师：唐亮亮（S0190523080002）

张博（S0190519060002SFC：BMM189）

报告日期：2025年11月4日

投资要点KEYPOINTS

投资要点

负债端：寁险价值高增，财险成本优化。2025Q1-3，寁险方面：1）NBV同比延续高增长，主要驱动力在于价值率的显著提升。NBV可比口径下同比，人保寁险+76.6%＞新华+50.8%（不可比口径）＞它安+46.2%＞国寁+41.8%＞太保+31.2%＞友邦+18.0%

（不可比口径）。2）代理人渠

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