非对称信息在银行业中的应用.PPTVIP

标准债务合同可以被描述成一个支付与收益之间的函数，也可以是取得固定受益的合同。标准债务合案例：一项目需融资100万，该项目收益：在雨水少时：200万50%在雨水多时：120万50%按标准贷款合同15%利率分配收益：银行115万银行115万企业85万企业5万由此，风险厌恶者企业承担了风险，而风险中性者银行取得了无风险收益。按最优贷款合同分配：银行155万银行75万企业45万企业45万这种情况下，银行的预期收益为：0.5×155+0.5×75=115万银行的预期收益不变，但其作为风险中性者承担了风险；而企业作为风险厌恶者取得固定收益。考虑到信息不对称下，如果保证企业家取得稳定的收入，其按自身利益最大化的原则来决策，只作最小的努力，就会产生道德风险。这是最优贷款合同的缺点。有成本检验的最优贷款合同有一项目需融资80万，收益0~200万平均分布：0~120万概率0.680万概率0.4如果居民能接受的利率小于2%，那么企业将采取稳健经营，直接融资就能成功。（二）间接融资成功的条件只要企业的稳健经营方式足以弥补银行的资金成本（即居民资金的机会成本）与监督成本之和，银行贷款就可以成功。四、如果企业家拥有自有资本，对其有效克服道德风险的影响（一）项目资金结构中部分为企业自有资本，其余直接融资如果企业经营失败，首先丧失的是他自身资本金的话，其冒险的冲动就会减弱，从而降低道德风险。相应案例分析：企业有一项目，需资金100万，企业自有资金A万，按3%的利率发行债券。企业家有两种策略：方案一稳健经营，项目收益40万企业预期收益=40万-3%×（100-A）方案二风险经营，项目收益（选此方案可得私人好处30万）：好0.440万坏0.60万，企业牺牲自有资金预期收益=0.4×〔40-3%×(100-A)〕-0.6×A+30为使得企业采取稳健经营，令稳健经营下收益大于风险经营下收益即：40万-3%×（100-A）〉0.4×〔40-3%×(100-A)〕-0.6×A+30解得：A13.3万显然，本案中当企业自有资金A13.3万，其克服风险经营的内动力很大，直接融资就能成功。（二）在银行贷款与直接融资共存时，对资本金的要求。银行中介与直接融资的主要区别是银行可以监督借款者，要求企业按照稳健决策来行为，避免直接融资情况下的道德风险。但这是一种次优的制度安排，因为银行须支付额外的监督成本，使得融资成本更高。相应案例分析：上述案例下若引入银行贷款L万，利率5%，银行的监督成本为1万，风险经营下企业家得到的私人好处改为25万。上面案例中的不等式可改为：40-3%×（100-A-L）〉0.4×〔40-3%×(100-A-L)〕-0.6×A+25由于银行中介的条件为：银行的收益必须大于贷款资金的预期收益与监督成本之和。

即：L×5%0.4×L×5%+1

解得：L33.3由于L33.3，则A5.2本案中，在有银行贷款L33.3下,若企业自有资金在5.2A13.3,可通过直接融资获得其余资金：100-A-L万。五、风险配置的解释（一）概念风险风险通常指收益或者损失的不确定性。风险偏好风险偏好是指投资者对“投资风险-收益”关系所持有的某种态度，厌恶或者喜好，可用无差异曲线所处的位置表示。风险偏好包括风险厌恶和风险中性等不同态度。风险中性是指对风险不敏感。抗风险能力更强的投资者往往持有这种态度。这种投资者选择投资主要强调预期收益。风险厌恶是指对风险持特别十分反感态度者。抗风险能力较弱的投资者往往持有这种态度。这种投资者选择投资主要强调没有风险。（二）风险中性者和风险厌恶者的无差异曲线形状对于同样一个风险概率风险厌恶者要索取比风险中性者更高的报偿以弥补对风险的厌恶而产生的心理损失。因此，在一个以风险收益为横坐标和纵坐标的坐标体系中，风险中性者的无差异曲线是一条直线，而风险中性者的无差异曲线是一条凸向原点的弧线。（三）最优风险配置贷款合同最优风险配置贷款合同这种合同是将风险由风险中性者承担，而风险厌恶者取得确定性的收益。一、本章要旨本章中主要介绍了非对称信息在银行业中的应用。这些应用主要体现在以下三个方面：即对直接融资和间接融资的解释、信贷合约以及信贷配给理论。二、非对称信息概念所谓非