国信证券-免税行业专题-中国免税行业新周期的演绎序幕拉开.pdf

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证券研究报告|2025年12月03日

免税行业专题优于大市

中国免税行业新周期的演绎序幕拉开

核心观点行业研究·行业专题

海南免税景气度是板块龙头业绩关键,政策驱动的消费回流叙事主导估值。社会服务

2011-2019年在政策红利下海南离岛免税销

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