建材行业26年年度策略：“反内卷”下拐点渐显，关注出海及转型机遇.pdf

投投资要点资要点

需求端仍承压，供给出清显著价格触底：1）需求端受到地产下行、基建资金到位率低等因

素，行业仍呈现逐步下行态势；2）供给端，经历多年近期低迷，如防水、涂料等细分领域中

小产能已大量出清，龙头对于盈利诉求增强，价格在25年基本见底。

内需静待“反内卷”，执行力度是关键：政策逐步出台，尤其在水泥领域通过限制超产、能

耗管控等手段，推动产能收缩、价格回升，玻璃则更加依赖市场化自然出清。

建材出海打开成长空间：以华新建材、科达制造为代表的，凭借供应链、管理等综合优势，

国内企业在非洲等海外区域迅速扩张市场份额，成长业绩的新驱动点。

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