联合资信 -谋变·筑基·致远——2025年新增城投及产投发债样本透视.docx

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2025-12-07 发布于山西
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谋变·筑基·致远

——2025年新增城投及产投发债样本透视

联合资信公用评级一部|王默璇|杨晓薇

本文基于2024年10月至2025年9月新增城投及产投发债样本，系统梳理了在中央与地方协同政策引导下的市场特征与趋势。中央层面通过构建“存量化解与增量规范”并重的政策体系，旨在化解债务风险并引导城投信用与政府信用脱钩。地方实践呈现差异化格局，重点省份在强监管下为产业属性强的平台保留融资空间，而非重点省份则着力推动城投平台的市场化转型。

样本分析表明，新增发债市场呈现出显著的结构性特征。实现新增融资的主体在区域分布上相对集中，且以高信用评级者为主导。从