资本资产定价模型与投资组合风险分析.pdfVIP

当β=1时，表示该单项资产的率与市场平

均率呈相同比例的变化，其风险情况与市场市场线的斜率

经济含义投资组合的风险情况一致；如果β＞1，说明该（R-R）取决于全体投资

单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的mf

风险；如果β＜1，说明该单项资产的系统风险者的风险回避态度。

程度小于整个市场投资组合的风险。

对于投资组合来说，其系统风险程度也可以用β

系数来衡量。投资组合的β系数是所有单项资产

β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组

合中所占的比重。计算为：R=R＋（R-R）

pfmf

投资组合的必要率也

=受到市场组合的平均

率、无风险率和投资

投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各

组合的β系数三个因素的

投资组合种资产在投资组合中所占比重两个因素的影响。

影响。其中：在其他因素

或:=E（R）/（R-R）不变的情况下，投资组合

pmf

的风险率与投资组合

该适用于在已知投资组合的风险率E

的β系数成正比，β系数

（R），市场组合的平均率Rm和无风险越大，风险率就越大；

P

反之就越小。

率R的基础上，可以推导出特定投资组合的β系

f

数。

资本资产定价模型认为市场线是一条市场均衡线，市场在均衡的状态

下，所有资产的期望率都应该落在这条线上，也就是说在均衡状态下每

市场

项资产的期望率应该等于其必要率，其大小由市场线的公

线与市场

式来决定。

均衡

在资本资产定价模型的理论框架下，假设市场是均衡的，则资本资产定价模

型还可以描述为：期望率=必要率

【例题12•多选题】贝塔系数和差都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的

贝塔系数和差的表述中，正确的有（