【东方财富-2025研报】万科债务有望逐渐出清，继续看好消费建材白马价值回归.pdfVIP

行建筑材料行业周报

业

研万科债务有望逐渐出清，继续看好消费

究

/

建建材白马价值回归挖掘价值投资成长

筑

材强于大市（维持）

料

2025年12月01日

/

东方财富证券研究所

证

券证券分析师：王翩翩

研证书编号：S1160524060001

究

证券分析师：郁晾

报【投资要点】

告证书编号：S1160524100004

市场行情回顾：上周建材板块上涨1.61%，跑赢沪深300指数0.0pct。相对指数表现

分子板块来看，水泥板块+1.4%，玻璃板块+1.5%，玻纤板块+4.6%，建筑材料沪深300

装修建材板块+1.4%。年初至11月28日收盘建材板块上涨12.9%，30%

跑输沪深300指数约2.2pct。个股中，海南瑞泽上涨22.2%，福建水20%

泥上涨16.3%，四川金顶上涨15.9%。10%

基本面回顾：水泥价格环比下降，浮法价格环比下降。根据数字水泥0%

网，11月28日全国/华东/华南水泥发货率45%/55%/56%，周环比--10%

0.3pct/-0.2pct/+0.6pct，全国出货率环比下降；全国含税均价356元/-20%

吨，环比-0.6元/吨。根据卓创，截至11月27日，浮法玻璃均价1,1482024/122025/52025/11

元/吨，周环比-21元/吨，价格环比下降，库存环比下降。11月28日，相关研究

华东无碱玻纤粗纱均价3,475元/吨，环比持平；11月28日G75电子《地产链有望筑底企稳，关注板块弹性及

出海机会》

纱、7628电子布价格环比持平。

2025.11.24

万科债务有望逐渐出清，继续看好消费建材白马价值回归。根据中国

《前十月基建投资同比-0.1%，稳增长背景

银行间市场交易商协会网站11月26日晚间的一则公告，万科将在12下看好战略重点工程推进》

月10日召开债权人会议，对一笔名为“22万科MTN004”的20亿元2025.11.20

中期票据展期相关事项进行审议。我们判断最终万科债务有望通过市《克而瑞十月百强销售数据环比持稳，继

场化方式逐步解决。从减值角度而言，由于地产风险敞口增加，2020续看好消费建材白马价值回归》

年至2024年，上市消费建材企业减值计提占收入比重由1.54%上升