【东方财富-2025研报】振华股份（603067）：产品价格下跌致三季度业绩环比下滑，需求修复有望推动量价齐升.pdfVIP

公振华股份（603067）财报点评

司

研振华股份：产品价格下跌致三季度业绩

究

/

基环比下滑，需求修复有望推动量价齐升挖掘价值投资成长

础

化增持（维持）

工

2025年12月01日

/

东方财富证券研究所

证

券证券分析师：张志扬

研证书编号：S1160524100006

究

报【投资要点】证券分析师：汪智谦

告

公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现营业收入32.17亿证书编号：S1160525100003

元，同比增长7.47%，实现归属于上市公司股东的净利润4.10亿元，相对指数表现

同比增长12.56%。其中2025年Q3实现营业收入10.27亿元，同比振华股份沪深300

增长2.13%，环比减少12.17%；实现归母净利润1.12亿元，同比减260%

少9.15%，环比减少38.17%。204%

单季度量价回落致利润环比下滑，9月后需求改善有望助力价格回升。148%

今年第三季度，受国际关贸政策扰动、欧美市场开工率受限、国内主92%

流客户期间性需求波动等因素叠加影响，金属铬产品交易活跃度阶段36%

性减退，公司重铬酸盐产品销量环比下滑3.5%，氧化铬绿产品销量环-20%

比下滑11.6%，金属铬市场均价环比下跌1.8%。第三季度公司铬系产2024/122025/52025/11

品完成（折重铬酸钠）产量约7.5万吨，销量约6.3万吨。基本数据

9月以来，金属市场需求复苏。进入四季度以来，公司金属铬产品处于总市值（百万元）20,036.33

满产满销状态。价格方面：2025年10月30日，金属铬市场均价上涨流通市值（百万元）20,036.33

10000元至77500元/吨，较年初上涨29.17%，氧化铬绿市场均价

52周最高/最低（元）33.20/11.60

29500元/吨，较年初上涨5.36%。2024年以来海内外高温合金对金

属铬需求的快速增长，带动上游铬盐需求增加（产业链为：铬矿-铬酸52周最高/最低（PE）35.32/12.34

钠-重铬酸钠-铬酸酐-氧化铬绿-金属铬），价格具有一定上行动力。国52周最高/最低（PB）5.36/1.87

内航空方面，随着国产化替代不断推进，未来军用、民用航空领域高52周涨幅（%）143.02

温合金的使用将持续增加；航天方面，高温合金是火箭发动机制造不

52周换手率（%）14.23

可或缺的一部分，未来火箭发射次数的增