金融学考研公司金融计算题解析.docxVIP

在2025年金融学考研备考过程中，公司金融计算题始终是考生们最为头疼的部分。以我多年辅导考研金融学的经验来看，每年都有约60%的考生在公司金融计算题上失分严重，特别是在资本预算、资本结构和股利政策这三个核心模块。记得去年我带的考研班中，小李同学在做某上市公司NPV计算题时，就是因为对折现率的确定方法掌握不牢，导致整道10分的大题只拿了2分。这类题目往往涉及复杂的现金流贴现、风险评估和决策分析，需要考生具备扎实的理论基础和熟练的计算技巧。

在实际操作中，我们发现公司金融计算题主要分为三大类：投资决策、融资决策和股利决策。以2024年考研真题为例，某道关于资本预算的综合题就体现了典型特征。题目描述某制造企业计划投资500万元购置新设备，预计使用寿命5年，采用直线法折旧，期末无残值。该设备投入使用后，预计每年可增加营业收入200万元，增加营业成本80万元，企业所得税率25%。要求计算该项目的净现值，已知公司资本成本为10%。

这道题的解题步骤需要严格按照时间顺序展开。要计算每年的折旧费用：500万元÷5年=100万元/年。接着计算每年的税后营业现金流：(20080)×(125%)+100×25%=120万元。然后计算初始投资现金流：500万元。将各期现金流折现：NPV=500+120×(P/A,10%,5)=500+120×3.7908=45.104万元。

对于融资决策类题目，重点在于资本结构优化。比如某公司当前债务资本成本8%，股权资本成本12%，债务市值300万元，股权市值700万元。现在公司计划增发债券200万元，资金用于回购股票。已知公司所得税率25%，要求计算新的WACC。解题时需要先计算当前D/E比率=300/700=0.43，新结构下D/E=(300+200)/(700200)=500/500=1，然后根据MM定理计算新的股权资本成本：Ke=12%+1×(12%8%)×(125%)=15%，WACC=200/1000×8%×(125%)+800/1000×15%=12.6%。

股利政策题目则更侧重现金流的分配。典型的如某公司今年净利润500万元，资本支出300万元，营运资本增加50万元，目标资产负债率40%。要求计算在剩余股利政策下，公司能支付多少股利。解题逻辑是：确定所需资金总额=300+50=350万元，按目标负债率计算需负债融资=350×40%=140万元，权益融资需求=350140=210万元，因此可分配股利=500210=290万元。

总的来看，下一阶段的重点是帮助考生建立系统性的解题思维框架。我建议从三个维度入手：第一，建立错题本制度，要求学生每周整理5道典型错题，标注错误原因和正确解法；第二，开展专题训练，针对资本预算、资本结构、股利政策三大模块分别进行2小时的集中练习；第三，模拟实战演练，每两周组织一次完整的计算题测试，严格按照考研时间要求。

在评分标准方面，我制定了详细的量化指标：计算过程占40%，结果正确性占30%，解题思路清晰度占20%，时间控制占10%。具体来说，资本预算题要求完整列出现金流计算表，资本结构题必须展示WACC计算步骤，股利政策题需要明确现金流分配逻辑。

请同学们认真检查答题，特别注意单位换算、折现率匹配、税收处理等易错环节。记住，公司金融计算题的核心在于逻辑的严谨性，而非单纯的计算技巧。

2025年考研备考指导小组

2025年1月15日