【国盛-2025研报】流动性和机构行为跟踪：资金月初平稳，政府债融资显著回落.pdfVIP

证券研究报告|固定收益点评

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20251206

年月日

固定收益定期

资金月初平稳，政府债融资显著回落——流动性和机构行为跟踪

资金整体平稳，价格小幅波动。本周资金价格小幅下降，本周R001收于作者

1.37%前值（1.43%），DR001收于1.30%前值（1.30%）。R007收于

分析师杨业伟

1.50%前值1.52%），DR007收于1.44%前值1.47%）。DR007与执业证书编号：S0680520050001

7天OMO利差收于3.80bp。6M国股银票转贴利率收于0.81%前值邮箱：yangyewei@

0.73%）。分析师王春呓

执业证书编号：S0680524110001

央行公开市场回笼资金，买断式逆回购等量续作。本周央行逆回购投放wangchunyi@

邮箱：

6638亿元，逆回购到期15118亿元，逆回购净投放-8480亿元。12月5相关研究

日，央行开展10000亿元3个月买断式逆回购操作，等量续作。

1、《固定收益点评：超长债为何单独下跌，之后呢？》

短端收益率震荡，长端收益率明显上行。本周机构行为扰动较大、市场情2025-12-04

绪脆弱，周三、周四超长债大跌、周五有所修复。1年国债收益率下行0.01bp2、《固定收益定期：电影票房回升——基本面高频数

据跟踪》2025-12-01

至1.40%，10年国债收益率上行0.68bp至1.85%，30年国债收益率上

3、《固定收益定期：年末还有抢跑行情吗？》2025-

行7.2bp至2.26%。

11-30

存单收益率小幅上行。本周3M收益率上行4.00bp收于1.62%，6M收益

率上行2.00bp收于1.64%，1Y收益率上行1.50bp收于1.66%。本周1

年存单与R007利差扩大4.09bp至15.87bp。

存单净融资转正，平均发行期限小幅上升。本周存单净融资471亿元，值

-2425亿元，股份行、城商行、农商行1年存单发行利率分别收于1.66%、

1.79%、1.76%。发行结构来看，本周加权平均发行期限6.5M前值（6.9M），

3M存单发行604.5亿元，6M期限发行2176.6亿元，1Y期限发行1088.6

亿元。

下周政府债券净