非银金融：吴清主席在中证协大会的致辞学习-监管态度转向积极，看好券商板块行情.pdfVIP

非银金融

行

业

研非银金融监管态度转向积极，看好券商板块行情

究

2025年12月07日

——吴清主席在中证协大会的致辞学习

投资评级：看好（维持）高超（分析师）卢崑（分析师）

gaochao1@kysec.cnlukun@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790520050001证书编号：S0790524040002

事件：12月6日吴清主席在中证协第八次会员大会致辞。

非银金融沪深300监管态度转向积极，对优质机构监管“松绑”，鼓励金融创新，鼓励并购

24%

行（1）杠杆放松，中小券商差异化监管：“对优质机构监管‘松绑’，进一步优化

业12%

点风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率；对中小券商、外

评0%资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展”。

报-12%

告（2）对金融创新态度积极：“在风险可控基础上，不断创新金融产品、服务和组

-24%织架构，更好满足各类投资者和市场需求”、“畅通证券业创新试点工作机制，丰

2024-122025-042025-08

富监管沙盒等应用场景”。（3）肯定且鼓励并购：“国泰海通合并等标志性重组案

数据来源：聚源

例平稳落地，初步实现‘1+1＞2’的效果”、“要进一步增强资源整合的意识和能

相关研究报告力，用好并购重组机制和工具，实现优势互补、高效配置”。

明确行业发展三条主线，服务科创、大财富管理、海外业务线

《大国崛起需建设金融强国，券商海

（1）服务科创：新一轮科技革命和产业变革加速突破，正在重塑全球经济和竞

外业务迎发展良机—券商海外业务深

争格局，企业的创新主体地位更加突出。券商在发掘企业创新潜力、匹配投融资

度研究》-2025.11.30

发展需要、支持产业并购整合等方面发挥着不可替代的关键作用，构成了资本市

《公募REITs试点纳入商业不动产，

场价格发现、资源配置等功能发挥的微观基础。（2）大财富管理：当前我国居民

开险企开门红向好—行业周报》

资产中股票基金等资产合计占比约15%，大致相当于美国30年前水平，伴随经

源-2025.11.30

证济和人口结构转型，叠加利率中枢下移和国际金融格局变化，资产管理和财富管

券《开门红展望乐观，人身险产品费用

分摊指引发布—行业周报》-2025.11.23理服务的需求和潜力巨大。券商在权益投资、价格发现、风险管理等方面专业优

证势明显。（3）国际一流投行：这是建设金融强国的需要，同时境内企业海外布局

券

研不断拓展深化，券商在帮助企业跨境融资、并购等方面的作用日益显现。“中国

究投资”或“投资中国”需要国际一流投行。

报

告监管态度改善或催化板块行情，继续看好三条主线