【华创-2025研报】银行业周报（20251201-20251207）：数字人民币定位有望晋级，支付领域大有可为.pdfVIP

行业研究

证券研究报告银行2025年12月07日

银行业周报（20251201）

推荐（维持）

数字人民币定位有望晋级，支付领域大有可为

市场回顾：2025/12/01-2025/12/07，主要指数沪深300上涨1.28%，上证综指华创证券研究所

上涨0.37%，创业板指数上涨1.86%。2025/12/01-2025/12/07沪深两市主板A

股日均成交额10,583.60亿元，较上周上升0.65%；截至12/04两融余额证券分析师：贾靖

24,838.69亿元，较上周上涨0.42%。2025/12/01-2025/12/07申万银行指数周跌

1.18%，跑输沪深300指数2.46pct。邮箱：jiajing@

执业编号：S0360523040004

银行周观点：数字人民币定位有望晋级，支付领域大有可为。12月6日，2025

年中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会在北京召开。央行副行长陆磊表证券分析师：徐康

示，“强大的货币以币值稳定为计量标准，以全球金融市场共识公认为客观标电话：021

志，以面向智能化数字化为时代要求”，人民币已体现上述特征，并具备持续邮箱：xukang@

提升优势地位的潜质。“十五五”规划提及要稳步发展数字人民币，目前推广使执业编号：S0360518060005

用数字人民币的外部条件已经具备，对于数字人民币的定位和基础设施建设都证券分析师：林宛慧

将升级。

首先，在定位方面，在2021年央行发布的《中国数字人民币的研发进展白皮邮箱：linwanhui@

执业编号：S0360524110001

书》中，就明确其定位于现金类支付凭证（M0），由于M0属性不具备生息功

能导致个人与企业缺乏持有数字人民币的动力，100%准备金制度也限制货币

派生能力。今年10月，央行行长潘功胜在金融街论坛上表示，未来央行将进行业基本数据

一步优化数字人民币管理体系，研究优化数字人民币在货币层次之中的定位，占比%

支持更多商业银行成为数字人民币业务运营机构。陆磊也曾表示，假设基于数股票家数(只)420.01

字货币的可编程性，在央行数字货币上加载关于利率的智能合约，央行数字货总市值(亿元)114,991.9913.04

流通市值(亿元)78,973.6711.41

币将有机会成为广义货币（M2）。这意味着数字人民币的定位和功能有望从

M0逐步升级至M1、M2。

相对指数表现

其次，在基础设施建设方面，25年9月，央行已经在上海设立数字人民币国

%1M6M12M

际运营中心，负责数字人民币跨境合作和使用；10月在北京设立数字人民币绝对表现5.0%17.3%17.7%

运营管