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FundamentalsLevel–SkillsModule9
F
FinancialManagement
Friday9December2011r
e
p
Timeallowed
Readingandnning:15minutes
Writing:3hoursa
ALLFOURquestionsarecompulsoryandMUSTbeattempted.
FormulaeSheet,PresentValueandAnnuityTabareon
pages6,7and8.
DoNOTopenthispaperuntilinstructedbythesupervisor.P
Duringreadingandnningtimeonlythequestionpapermay
beannotated.YoumustNOTwriteinyouranswerbookletuntil
instructedbythesupervisor.
Thisquestionpapermustnotberemovedfromtheexaminationhall.
TheAssociationofCharteredCertifiedAccountants
必须回答全部四道题目
1华登公司计划一台新机器。该机器的成本为800,000，需立即支付，机器预计使用为五年。在运营的
第一年开始时，需要额外投入营运90,000。五年后，该机器将被，其残值预计为机器初始成本的
5%。机器售出后将不再更换。
新机器的产量和销售量预计为每年100,000件。每件售价为$16，每件将产生$11的变动成本。由于该机器的运营，
每年将增加固定成本$160,000。
华登公司税后资本成本为11%，在投资评估中将其用作贴现率。公司每年支付利润税，税率为30%，在一
年后支付。资本折旧额和通货膨胀应忽略不计。
要求：
(a)计算投资新机器的净现值，并说明该投资在财务上是否可接受。（7分）(b)计算投资新机器的收益率，
并说明该投资在财务上是否可接受。（4分）(c)(i)简要解释在投资评估背景下“敏感性分析”的含义；（1分）
(ii)计算新机器投资对售价变动和贴现率变动的敏感性，并对计算结果进行评论。（6分）(d)讨论在投资评估
背景下资本限额问题的性质和成因，并说明如何解决这一问题以做出公司的最佳投资决策。
（7分）
(25分)
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ALLFOURquestionsarecompulsoryandMUSTbeattempted
1WardenConstobuyanewmachine.Thecostofthemachine,payableimmed
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