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2025年CFA三级考试模拟试卷（含答案）

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

写作部分

案例一：投资组合管理

你是一名注册投资顾问（RIA），管理着一个价值约500万美元的投资组合，客户是一位风险中等的退休人士，他预计在未来10年内不再有显著新增资金投入。该客户的投资组合目前配置如下：

*股票（60%）：美国大型股（30%），美国中小型股（15%），非美国股票（15%）

*固定收益（30%）：美国投资级债券（20%），新兴市场债券（5%），其他发达市场债券（5%）

*另类投资（10%）：私募股权（5%），房地产投资信托基金（REITs）（5%）

近几个月，市场波动加剧，客户对此表示担忧，并询问你是否应该调整投资组合策略。客户还提到，他计划在8年后使用部分投资组合资金（约100万美元）来资助他的孙子在海外接受教育。

请撰写一份备忘录，回答以下问题：

1.分析当前投资组合配置与客户风险承受能力、投资目标和期限之间的匹配程度。

2.鉴于市场波动和客户的新增需求，讨论你是否建议调整投资组合策略。如果建议调整，请详细说明拟采取的调整措施及其理由。

3.考虑到客户8年后的特定资金需求，讨论如何在该投资组合中融入流动性管理或资产分配调整的策略，并说明这些策略的潜在影响。

案例二：财富规划

你正在为一位32岁的客户进行财富规划咨询。该客户是一位软件工程师，年收入约15万美元，有配偶和一名2岁的孩子。家庭目前居住在租金为1200美元的城市公寓中，计划三年后购买第一套房产。客户目前没有退休账户，也没有购买健康或生命保险。他的主要担忧是未来的教育费用（为两个孩子）和退休储蓄。

请撰写一份报告，回答以下问题：

1.分析该家庭的主要财务需求（短期、中期、长期）及其优先级。

2.为满足这些需求，为该家庭制定一个分阶段的财务规划建议，涵盖预算规划、储蓄目标（包括退休和购房首付）、保险规划（健康、生命、残疾）以及投资规划（初期配置）。

3.详细说明你将如何帮助该客户设定具体的、可衡量的财务目标，并讨论在执行计划过程中可能遇到的挑战以及相应的应对策略。

选择题部分

1.根据CFA协会道德与专业标准守则（CodeandStandards），会员在提供投资建议时，最重要的义务是确保建议：

A.基于会员自身的投资知识和经验。

B.完全符合客户的最佳利益，并披露所有潜在利益冲突。

C.使用客户易于理解的语言，避免使用专业术语。

D.获得客户的明确授权同意。

2.以下关于有效市场假说的陈述，哪一项是正确的？

A.半强式有效市场假说认为，当前价格反映了所有公开信息和历史价格信息。

B.弱式有效市场假说认为，技术分析在有效市场中可以持续获利。

C.强式有效市场假说认为，内部信息者无法在市场上获得超额利润。

D.被动的投资策略在弱式有效市场中比主动策略更有效。

3.一只股票的Beta系数为1.2，如果市场预期回报率为12%，无风险利率为3%，根据资本资产定价模型（CAPM），该股票的预期回报率应为：

A.3%

B.9.6%

C.12%

D.15.6%

4.以下哪种估值方法最适合评估成熟、稳定、现金流预测相对可靠的公司？

A.相对估值法（可比公司分析法）

B.财务报表分析法

C.基于现金流的估值法（如股利折现模型DDM或自由现金流折现模型DCF）

D.市盈率比较法

5.一项投资在5年内提供了1000美元的终值，年利率为8%，按季度复利计算。该投资的现值（PV）约为：

A.680.58美元

B.734.66美元

C.670.00美元

D.803.52美元

6.以下关于有效前沿（EfficientFrontier）的描述，哪一项是正确的？

A.有效前沿上的投资组合提供了给定风险水平下的最低预期回报率。

B.无风险资产可以通过与有效前沿的切点组合来优化风险调整后回报。

C.有效前沿是所有可能投资组合中预期回报率最高的集合。

D.有效前沿仅适用于风险厌恶型投资者。

7.在进行投资组合的久期（Duration）管理时，以下哪项陈述是正确的？

A.增加投资组合中债券的久期会降低其对利率变化的敏感性。

B.久期较长的债券，其价格对利率变化的百分比影响较小。

C.投资组合的久期等于组合中各债券久期的加权平均值（按市场价值加权）。

D.久期管理主要关注投资组合的收益率。

8.一家公司宣布将实施股