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第11章：有效市场假说
1.b.这是有效市场的定义。2.c.这是一个经典的过滤规则，在有效市场中不
应产生超额收益。3.c.这是收益中的一种可预测模式，如果弱式有效市场假说
（EMH）成立，则这种模式不应出现。4.不同国家的收益在两个不时期
之间的相关系数应为零。如果不为零，则可以利用一个时期内的收益来预测后续时
期的收益并获取异常利润。5.c.市盈率（P/Eratio）是，不应预测
的异常收益。6.d.对基本面价值的逐步调整将允许使用基于价格变动的策略
来获取异常利润。7.a.8.c.随机意味着价格的变化是不可预测的，无论
是使用过去的价格变化还是其他数据。9.c.在一个有效市场中，不会持续被
或低估。虽然在任何投资期结束后，某些可能会表现出正阿尔法（即经风
险调整后的异常收益），而另一些则表现为负阿尔法，但这些收益并不能预测
未来收益。10.b.半强式效率意味着市场价格反映了所有公开可用的信息，包括历
史数据以及公司的基本面因素。11.d.如果低市盈率往往具有正的异常收
益，这将代表一个未被利用的机会，表明投资者并未充分利用所有可用信息来
进行有利投资。
CHAPTER11:THEEFFICIENTMARKETHYPOTHESIS
1.b.Thisisthedefinitionofanefficientmarket.
2.c.Thisisaclassicfilterrulewhichshouldnotproducesuperiorreturnsinan
efficientmarket.
3.c.Thisisapredictablepatterninreturnswhichshouldnotoccuriftheweak-
formEMHisvalid.
4.Thecorrelationcoefficientweenstockreturnsintwodifferentcountriesfortwo
non-overlappingperiodsshouldbezero.Ifnot,onecouldusereturnsfromone
periodtopredictreturnsinlaterperiodsandmakeabnormalprofits.
5.c.TheP/Eratioispublicinformationandshouldnotbepredictiveofabnormal
securityreturns.
6.d.Agradualadjustmenttofundamentalvalueswouldallowfortheuseof
strategiesbasedonpastpricemovementsinordertogenerateabnormalprofits.
7.a.
8.c.Arandomwalkimpliesthatstockpricechangesareunpredictable,usingpast
pricechangesoranyotherdata.
9.c.Inanefficientmarket,nosecuritiesareconsistentlyoverpricedorunderpriced.
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