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2025年CPA《财务成本管理》期权重点突破卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、单项选择题（本题型共10小题，每小题1分，共10分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最合适的答案，用鼠标点击对应的选项。）

1.下列关于看涨期权和看跌期权内在价值的表述中，正确的是（）。

A.看涨期权的内在价值等于标的资产的市场价格与执行价格的较大者减去期权费

B.看跌期权的内在价值等于标的资产的市场价格与执行价格的较小者减去期权费

C.当标的资产价格等于执行价格时，看涨期权和看跌期权的内在价值都为0

D.内在价值是期权立即执行产生的经济价值，仅与标的资产价格和执行价格有关

2.下列各项中，关于无风险利率对期权价值影响的表述，正确的是（）。

A.无风险利率越高，看涨期权的价值越大，看跌期权的价值越小

B.无风险利率越高，看涨期权的价值越小，看跌期权的价值越大

C.无风险利率对看涨期权和看跌期权的价值影响方向一致

D.无风险利率对期权价值的影响取决于标的资产价格的波动率

3.某公司购买了执行价格为50元/股的看涨期权，期权费为3元/股，标的股票当前市场价格为55元/股。该看涨期权的内在价值是（）元/股。

A.0

B.2

C.3

D.55

4.下列期权投资策略中，同时承担最高风险和可能获得最大利润的是（）。

A.购买看涨期权

B.卖出看涨期权

C.购买看跌期权

D.空头跨式组合

5.根据期权平价定理，如果看涨期权溢价过高，投资者可以采取的套利策略是（）。

A.卖出看涨期权，买入看跌期权，买入标的资产，借入无风险利率

B.买入看涨期权，卖出看跌期权，卖出标的资产，贷出无风险利率

C.卖出看涨期权，卖出看跌期权，买入标的资产，贷出无风险利率

D.买入看涨期权，买入看跌期权，卖出标的资产，借入无风险利率

6.使用二叉树模型估算期权价值时，如果标的资产价格向上变动，节点价格的确定方式通常是（）。

A.标的资产现行价格乘以（1+无风险利率）

B.标的资产现行价格乘以（1-无风险利率）

C.标的资产现行价格加上价格波动幅度

D.标的资产现行价格减去价格波动幅度

7.下列关于保护性看涨期权组合的表述中，正确的是（）。

A.该组合主要目的是降低标的资产价格下跌的风险

B.该组合锁定了标的资产出售的最高价格

C.该组合可以消除期权的时间价值

D.该组合的预期收益总是高于单独持有标的资产

8.假设其他因素不变，标的资产价格波动率增大，则看涨期权和看跌期权的价值将（）。

A.看涨期权价值上升，看跌期权价值下降

B.看涨期权价值下降，看跌期权价值上升

C.两者价值均上升

D.两者价值均下降

9.下列关于Black-Scholes期权定价模型假设的表述中，不正确的是（）。

A.标的资产价格服从几何布朗运动

B.期权是欧式期权，只能在到期日执行

C.标的资产在期权有效期内不发放股利

D.市场是无摩擦的，即没有交易成本、税收和利率风险

10.期权投资组合的Delta值衡量的是（）。

A.标的资产价格变动对期权内在价值的影响程度

B.标的资产价格变动对期权时间价值的影响程度

C.期权价格变动对标的资产价格的影响程度

D.期权价格变动对无风险利率的影响程度

二、多项选择题（本题型共5小题，每小题2分，共10分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出所有你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。）

1.影响期权时间价值的主要因素包括（）。

A.标的资产市场价格

B.期权执行价格

C.到期时间

D.标的资产价格波动率

E.无风险利率

2.下列关于看涨期权和看跌期权时间价值的表述中，正确的有（）。

A.未到期的看涨期权和看跌期权都具有时间价值

B.看涨期权的时间价值可能小于0，看跌期权的时间价值不可能小于0

C.对于处于深度实值状态的期权，时间价值通常较大

D.随着到期日的临近，期权的时间价值会逐渐减少（时间价值衰减）

E.无风险利率越高，看涨期权的时间价值越大

3.下列期权投资策略中，属于多头策略的有（