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轻工造纸行业研究：海外新型烟草系列深度七：合规雾化重启新成长，HNB格局重塑带动供应链机遇.docxVIP

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  • 2025-12-17 发布于山西
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轻工造纸行业研究：海外新型烟草系列深度七：合规雾化重启新成长，HNB格局重塑带动供应链机遇.docx

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    国金证券研究所

    分析师:赵中平(执业S1130524050003)zhaozhongping@

    分析师:张杨桓(执业S1130522090001)zhangyanghuan@

    海外新型烟草系列深度七:合规雾化重启新成长,HNB格局重塑带

    动供应链机遇

    基本结论

    全球市场概览：欧美合规雾化扩容趋势确定，Hilo有望重塑HNB行业竞争格局。雾化电子烟方面，2024年以来，

    美

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