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第十章期权的回报与价格分析
目录期权的回报与盈亏分布期权价格的基本特性美式期权的提前执行期权价格曲线看涨看跌期权平价关系?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong2
目录期权的回报与盈亏分布期权价格的基本特性美式期权的提前执行期权价格曲线看涨看跌期权平价关系?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong3
看涨期权多头的回报与盈亏分布?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong4
看涨期权空头的回报与盈亏分布?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong5
看跌期权多头的回报与盈亏分布?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong6
看跌期权空头的回报与盈亏分布?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong7
欧式期权到期回报和盈亏公式?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong8
目录期权的回报与盈亏分布期权价格的基本特性美式期权的提前执行期权价格曲线看涨看跌期权平价关系?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong9
内在价值与时间价值期权价格（价值）=内在价值+时间价值期权的内在价值，是多方可能行权时所获回报的最大贴现值。注意：我们的定义与众不同，这种定义的优点有：时间价值恒大于0期权价格下限等于内在价值时间价值在平价点最大?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong10
欧式期权的内在价值对欧式期权来说，多方只能在期权到期时决定行权与否并获得相应回报。例如，欧式看涨期权的到期回报为，如果标的资产在期权存续期内无收益，的现值就是某省市价S；如果标的资产在期权存续期内支付已知的现金收益，的现值则为S-I，其中I表示在期权有效期内标的资产所获得的现金收益贴现至当前的现值。?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong11
欧式期权的内在价值由于X为确定现金流，其现值的计算就是简单的贴现，故此欧式无收益和有收益资产看涨期权的内在价值分别为与欧式看跌期权内在价值的分析类似于欧式看涨期权。?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong12
无收益资产美式期权的内在价值?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong13?
有收益资产美式期权的内在价值??2012Zheng,ZhenlongChen,Rong14
无收益资产美式看跌期权的内在价值?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong15?
有收益资产美式看跌期权的内在价值??2012Zheng,ZhenlongChen,Rong16
期权的内在价值?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong17
案例10.1：通用电器（GE）看跌期权内在价值计算I2007年8月31日美国中部时间10:18，在CBOE，1份以通用电气股票为标的资产、执行价格为40美元、到期日为2007年9月22日的美式看跌期权价格为1.76美元，而同一天的通用电气股票收盘价为38.5美元。GE2007年每季度的股息为0.28美元，第三季度股息除权日为9月20日，股息发放日为10月25日。根据2007年8月31日的美国国债利率期限结构，1个月期年利率为4.02%，故此我们选择4%作为19天、23天和55天贴现率的近似。?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong18
案例10.1：通用电器（GE）看跌期权内在价值计算II
?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong19
实值期权、平价期权与虚值期权平价期权（AttheMoney）平价点就是使得期权内在价值由正值变化到零的标的资产价格的临界点。实值期权（IntheMoney）虚值期权（OutoftheMoney）?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong20
实值期权、平价期权与虚值期权?2012Zheng,ZhenlongChen,Rong21
期权的时间价值期权时间价值=期权价格?期权内在价值期权的时间价值是在期权尚未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。期权的时间价值是基于期权多
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