【华龙-2025研报】基金绩效考核新规点评：践行“坚持基金份额持有人利益优先”基本原则.pdfVIP

证券研究报告

20251210

政策研究报告日期：年月日

践行“坚持基金份额持有人利益优先”基本原则

——基金绩效考核新规点评

华龙证券研究所摘要：

2025126

分析师：陈霁年月日下发的《基金管理公司绩效考核管理指引（征

求意见稿）》（以下简称“新指引”）是继2022年《基金管理公司

执业证书编号：S0230521030003

绩效考核与薪酬管理指引》（以下简称“原指引”）后的重大升级。

邮箱：hlzqcjyt@新指引从考核导向、薪酬绑定、问责机制三大维度全面强化约束，

旨在解决公募行业长期存在的“重规模、轻回报”问题，推动行

业从短期利益导向转向长期价值创造。

考核导向：从原则性要求到量化刚性约束。原指引提出“经济效

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3

益指标应当体现年以上长周期考核”，但未设定具体权重。新指

《降成本、促长期、优生态—公募基金

引在原指引的基础上，更明确要求了三年以上中长期考核指标权

销售新规点评》2025.09.10

《重塑公募基金运作的“锚”与“尺”—公重不低于80%，并对不同岗位实施差异化考核。

募基金业绩比较基准指引点评》

3

薪酬递延与问责机制升级：递延支付期限不少于年，核心人员

2025.11.3

40%

递延比例≥，并覆盖董事长及分支机构负责人；新增阶梯化

10

降薪机制：对连续三年跑输基准超个百分点且利润为负的基金

30%

经理，强制降薪≥；问责机制适用离职人员，堵住责任追究

漏洞。

行业影响：头部巩固与中小机构差异化突围。新指引有助于头部

机构充分发挥资源禀赋，强化龙头效应。同时，中小机构应重视

精品化发展路线，深耕细分领域，充分发挥特色化、差异化的竞

争优势，行业整体将呈结构化趋势方向发展。

挑战与展望：新指引通过可量化、可追溯的制度设计，标志着公

募行业从粗放扩张进入高质量发展新阶段。未来，具备长期投研

实力和合规能力的头部