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价值投资中的耐心资本：成长守候之道

目录

内容简述．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2

1.1时代背景．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2

1.2资本定义．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4

1.3核心理念．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．5

成长投资哲学溯源．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7

2.1思想奠基．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7

2.2独特视角．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．8

耐心资本的具体实践．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．9

3.1严选标的．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．9

3.1.1硬件基础．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．12

3.1.2软件实力．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．15

3.2司机事件．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．17

3.2.1内在驱动．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．20

3.2.2外部机遇．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．22

3.3持续陪伴．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．23

3.3.1深度调研．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．26

3.3.2警示信号．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．27

弱市环境下的投资策略．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．29

4.1低价吸引力．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．29

4.1.1被错杀机遇．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．32

4.1.2安全边际．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．34

4.2坚守信念．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．35

成长投资的心理建设．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．40

5.1独立思考．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．40

5.2面对不确定性．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．42

案例启示录．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．44

6.1成功范本．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．44

6.2启示借鉴．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．45

1.内容简述

1.1时代背景

在当今快速变化且充满不确定性的金融环境中，价值投资的理念似乎与许多追求即时回报的投资者格格不入。然而历史反复证明，那些能够坚持长期主义并耐心等待价值显现的投资者，往往能够获得超越市场的回报。这一理念的背后，是深刻的时代背景和投资逻辑。

?历史视角下的价值投资

价值投资作为一种投资策略，最早可以追溯到本杰明·格雷厄姆和沃伦·巴菲特的经典著作《聪明的投资者》。他们强调，投资者应该通过深入分析公司的基本面，寻找那些市场价值低于其内在价值的股票，并长期持有，最终实现价值回归。这种策略在20世纪中叶取得了巨大成功，尤其是在经济周期波动和市场情绪剧烈动荡的时期。

时期

市场特征

价值投资表现

20世纪20年代末至30年代初

大萧条，市场崩溃

坚持价值投资的投资者损失惨重，但复苏后收益显著

1960年代至1970年代

经济滞胀，市场波动剧烈

价值投资表现优于成长投资

1980年代至1990年代

技术革命，成长股盛行

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