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行业逻辑：全球吸收性卫品大升级，个护制造出海加速4
全球千亿市场，内卷下中国市场诞生优质产品供应链4
边际变化：从内卷走向外卷，跨境品牌冲击下老牌龙头加速产品迭代5
空间测算：供应链直接受益，制造出海空间扩容8
公司逻辑：困境反转的中高端无纺布龙头，空间打开11
一次性卫品表层材料供应商，走出低谷、弹性可期11
核心优势一：中高端产品领先、匹配本轮海外升级诉求12
核心优势二：先发优势，深耕国际龙头供应链13
核心优势三：稀缺海外产能布局，海外起量、空间打开14
盈利预测与投资建
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