商贸零售行业2026年拥抱变局聚新势，重塑价值觅转机.pptx

投资摘要;;受到宏观经济环境变化以及行业竞争加剧的影响，消费行业2025年前三季度整体行业增速表现较为平稳。从社零数据来看，2025年1-9月社零销售额365,877亿元，同比增长4.5%，除汽车以外的消费品零售额增速为4.9%。其中上半年在去年底以来的一系列促消费刺激政策驱动下，社零增速表现一度抬升至近两年来的高位，但进入下半年有所回落，整体全年预计维持稳步增长。

虽然消费行业总体仍延续渐进复苏和结构分化的特点，但积极因素也在累积。政策面来看，近期发布的“十五五”建议稿中首提“居民消费率明显提高”，体现国家层面对消费的重视程度性再度提升。同时10月，CPI、PPI数据好于预期，其中1