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2025年金融风险管理师风险调整后的收益与绩效衡量专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师风险调整后的收益与绩效衡量专题

试卷及解析

2025年金融风险管理师风险调整后的收益与绩效衡量专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估投资组合绩效时，夏普比率主要衡量的是什么？

A、投资组合相对于基准的超额收益

B、每单位总风险所获得的超额收益

C、投资组合的系统性风险水平

D、投资组合的非系统性风险水平

【答案】B

【解析】正确答案是B。夏普比率的核心思想是衡量投资组合每承担一单位总风险

（通常用标准差衡量）所能获得的超额收益（即投资组合收益率减去无风险收益率）。它综

合了收益和风险，是风险调整后收益的经典指标。选项A描述的是信息比率（Information

Ratio）的概念。选项C和D分别描述的是贝塔系数和残差风险的范畴，并非夏普比率

的直接衡量对象。知识点：风险调整后收益指标。易错点：容易将夏普比率与信息比率、

特雷诺比率混淆，关键在于区分它们所对应的风险度量（总风险、系统性风险、跟踪误

差）。

2、特雷诺比率（TreynorRatio）与夏普比率（SharpeRatio）最核心的区别在于？

A、前者使用几何平均收益率，后者使用算术平均收益率

B、前者适用于非分散化投资组合，后者适用于充分分散化的投资组合

C、前者衡量的是每单位系统性风险带来的超额收益，后者衡量的是每单位总风险

带来的超额收益

D、前者考虑了投资者的风险偏好，后者没有

【答案】C

【解析】正确答案是C。特雷诺比率与夏普比率都是风险调整后收益指标，但它们

对风险的度量不同。特雷诺比率使用贝塔系数（ff）来衡量风险，贝塔系数代表的是投

资组合的系统性风险（市场风险）。而夏普比率使用标准差（ff）来衡量风险，标准差代

表的是投资组合的总风险（包括系统性风险和非系统性风险）。因此，核心区别在于风

险度量的选择。选项A错误，两者通常都使用算术平均收益率进行计算。选项B的说

法正好相反，由于特雷诺比率只考虑系统性风险，它更适用于评价充分分散化的投资组

合，因为此时非系统性风险已被有效消除。选项D错误，这两个比率本身都是客观的

绩效衡量指标，不直接包含主观的风险偏好。知识点：风险调整后收益指标的比较。易

错点：混淆特雷诺比率和夏普比率适用的投资组合类型，关键在于理解它们各自所衡量

的风险类型。

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3、信息比率（InformationRatio）在绩效衡量中主要用于评估？

A、投资组合相对于无风险利率的绩效

B、投资组合相对于市场指数的绩效

C、投资组合相对于特定业绩比较基准的绩效

D、投资组合的绝对收益水平

【答案】C

【解析】正确答案是C。信息比率是衡量投资组合管理者主动管理能力的核心指标。

它计算的是投资组合相对于一个特定的业绩比较基准（Benchmark）的超额收益（也称

为主动收益，ActiveReturn）与其跟踪误差（TrackingError，即超额收益的标准差）的

比值。它关注的是管理者在多大程度上战胜了基准，以及这种战胜的稳定性。选项A描

述的是夏普比率的基准。选项B中的市场指数只是基准的一种，信息比率的基准可以

是任何投资者或管理者设定的、更具针对性的投资组合或指数。选项D描述的是绝对

收益评估，不涉及风险调整或相对比较。知识点：相对绩效衡量。易错点：容易将信息

比率与夏普比率混淆，关键在于区分基准：夏普比率的基准是无风险资产，信息比率的

基准是任意设定的业绩基准。

4、詹森阿尔法（Jensen’sAlpha）为正，通常意味着什么？

A、该投资组合的总风险高于市场平均水平

B、该投资组合的实际收益率高于其预期收益率

C、该投资组合的贝塔系数大于1

D、该投资组合的夏普比率一定高于市场组合的夏普比率

【答案】B

【解析】正确答案是B。詹森阿尔法是基于资本资产定价模型（CAPM）的绩效衡

量指标。它表示投资组合的实际收益率