全文可编辑内容-固定收益2026年投资策略分析报告：“低利率时代”，股债长期配置切换.pptxVIP

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2025-12-22 发布于境外
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证券研究报告走出“低利率时代”——股债长期配置切换固定收益2026年度投资策略

核心观点1.第二次L型，经济正常化2021-2024年，L型一竖：中央（主）、地方（被）、私人部门（主）均去杠杆；2024年9月，L型一横：中央救助地方+政府对冲私人；2025年7月，L型的同时：解决结构性问题——反内卷。2025年二季度悲观一致预期，类似2016-2017年，随着时间推移，悲观预期逐渐落空，市场逐渐乐观。潜在的预期差：消费、净出口、地产、通胀。底层逻辑：政策目标变化——去杠杆→经济正常化。2.股、债长期配置切换政策目标变化——第二次L型一横（政府加杠杆、对冲私人去杠杆）+反内卷。随着经济正常化