全文可编辑内容-非银金融行业2026年投资策略分析报告：景气向好，攻守兼备.pptxVIP

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2025-12-22 发布于境外
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证券研究报告景气向好，攻守兼备——非银金融行业2026年度投资策略2025年11月4日

核心观点券商：景气度有望延续，估值仍在低位，看好板块战略性增配机会?业绩延续高景气。2025前3季度39家纯上市券商归母净利润同比+64%，扣非业绩同比+71%好于我们预期，单Q3归母净利润同比+117%，环比+33%，投资收益驱动业绩超预期。经纪、投行和资管三项手续净收入同比增速均走扩。在3季度债市显著承压下，券商FICC业务彰显韧性，权益投资业绩弹性突出。其中，多数头部券商加权ROE在10%以上，表现优于中小券商。?“十五五”顶层设计对资本市场定调积极，券商有望持续分享发展红利。慢牛格局延