全文可编辑内容-固收专题研究分析报告：二永债供需.pptxVIP

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2025-12-22 发布于境外
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证券研究报告|债券研究|2025年10月9日固收组专题研究报告如何看待二永债供需？1

报告摘要?二永债作为流动性较好的品种，其相较之前发生了较多的变化，同时7月以来，二永债也出现了较大的卖盘，本文分析其特点以及给出当前对其的判断，以供投资者参考。?二永债因含减记条款、清偿顺序靠后，信用溢价更高，其票面利率普遍高于同评级普通信用债。从历史数据看，过往整体利率较高的环境下，二级资本债的收益率高于同期限同评级普通信用债的收益率，但2024年债牛之下，进入了低利率的环境，二级资本债收益率反而低于普通信用债，或主要原因为资产荒下对二级资本债的抢筹。?8月8日之前，利息收入的免