【金融街-2025研报】信用债ETF双周报（20251201-20251212）：可转债及短融ETF彰显韧性，城投ETF票息优势显著.pdfVIP

信用研究

证券研究报告/信用研究2025年12月16日

可转债及短融ETF彰显韧性，城投ETF票息优势显著

信用债ETF双周报20251212）

研报摘要

证券分析师

指数市场行情：可转债指数领涨，纯债指数中的中证短融指数涨幅最高。可转债

陈巧巧

指数近两周小幅震荡上行，近两周中证转债及可交换债指数和上证投资级转债及可交

换债指数的市场表现优于纯债指数，涨幅分别为0.27%和0.49%。纯信用债指数中的S0670525010001

中证金融债、沪城投债和中证短融指数近两周录得正收益，中证短融指数近两周表现

chenqiaoqiao@

最好，涨幅为0.06%。信用债指数收益率震荡上行，信用利差重新走扩。

信用债ETF市场行情：可转债类ETF涨幅最大，纯债ETF涨跌互现。近两周转联系人

债ETF（511380.SH）和上证转债ETF（511180.SH）涨幅分别为0.25%和0.43%。

基准做市信用债ETF本期均取得负收益；科创债ETF市场表现分化，涨跌互现，科债卜彦花

永赢ETF（511150.SH）涨幅最高0.08%。短融ETF（511360.SH）仍保持小幅上涨

S0670124010008

（0.03%），城投ETF（511220.SH）本期在纯债ETF中市场表现最优（0.09%）。

信用债ETF流动性：短融ETF交投活跃，科创债ETF资金净流入，可转债ETFbuyanhua@

资金净流出。短融ETF（511360.SH）近两周规模减少5.23亿元，成交规模2624.68

相关研究：

亿元，日均成交额262.47亿元，换手率358.10%。科创债类ETF规模上升107.05亿

元至2654.90亿元，成交规模10221.53亿元。基准做市信用债ETF规模减少19.72恒泰证券-信用债

亿元至1150.52亿元，成交规模2514.49亿元。近两周转债ETF（511380.SH）和上ETF双周报-信用债ETF再扩

证转债ETF（511180.SH）认购规模环比持续下降，两者合计规模净减少16.46亿元容，科创债成功发行

至651.80亿元。转债ETF（511380.SH）和上证转债ETF（511180.SH）近两周成交恒泰证券-信用债

规模877.05亿元，日均成交额分别为70.41亿元和17.30亿元。ETF双周报-科创债ETF增速放

信用债ETF收益风险分析：可转债ETF单位净值震荡，科创债ETF和基准做市缓，可转债ETF资金持续净流

信用债单位净值下降，短融ETF单位净值平稳上升。成分券票面利率分布集中，城投入

ETF票面利率优势最大（3.35%）。沪做市信用债ETF加权久期最长，科创债ETF加

权久期分化减小。综合久期和凸性看，在当前震荡趋势下，沪公司债ETF（511070.SH）金融街证券-信用债

和科债永赢ETF（511150.SH）抗跌性较强。从风险收益比看，近两周的转债ETFETF双周报-第二批科创债ETF

（511380.SH）、上证转债ETF（511180.SH）和短融ETF（511360.SH）性价比最发行中，可转债ETF企稳

高，其夏普比率分别为0.04、0.10和-0.42，其Calmar比率分别为8.58、19.22和金融街证券-信用债

1960.11。