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2025年咨询工程师实务练习题与解析

试题一（20分）

某企业计划投资建设一个新项目，该项目的初始投资为5000万元，预计项目寿命期为10年。项目运营期内每年的销售收入为3000万元，年经营成本为1500万元，年折旧额为500万元，企业所得税税率为25%。项目期末残值为300万元。基准收益率为10%。

1.计算项目运营期内每年的净利润。

2.计算项目的净现值，并判断项目是否可行。

3.若项目的销售收入、经营成本分别变动±10%，分析其对项目净现值的敏感性。

解析：

1.计算项目运营期内每年的净利润

首先计算每年的利润总额：

利润总额=销售收入经营成本折旧

已知销售收入为3000万元，经营成本为1500万元，折旧为500万元。

则利润总额=30001500500=1000（万元）

然后计算净利润：

净利润=利润总额×(1所得税税率)

所得税税率为25%，所以净利润=1000×(125%)=750（万元）

2.计算项目的净现值并判断项目是否可行

净现金流量计算：

运营期每年净现金流量=净利润+折旧

每年净现金流量=750+500=1250（万元）

期末净现金流量=运营期净现金流量+残值=1250+300=1550（万元）

净现值（NPV）计算公式为：

\(NPV=I_0+\sum_{t=1}^{n1}\frac{NCF_t}{(1+i)^t}+\frac{NCF_n}{(1+i)^n}\)

其中\(I_0\)为初始投资，\(NCF_t\)为第\(t\)年净现金流量，\(i\)为基准收益率，\(n\)为项目寿命期。

\(I_0=5000\)万元，\(NCF_1NCF_9=1250\)万元，\(NCF_{10}=1550\)万元，\(i=10\%\)，\(n=10\)。

\(NPV=5000+1250\times(P/A,10\%,9)+1550\times(P/F,10\%,10)\)

根据年金现值系数\((P/A,10\%,9)=\frac{(1+10\%)^91}{10\%\times(1+10\%)^9}\approx5.759\)，复利现值系数\((P/F,10\%,10)=\frac{1}{(1+10\%)^{10}}\approx0.386\)。

\(NPV=5000+1250\times5.759+1550\times0.386\)

\(=5000+7198.75+608.3\)

\(=2807.05\)（万元）

判断项目可行性：

因为\(NPV=2807.05\gt0\)，所以项目可行。

3.分析销售收入、经营成本变动对项目净现值的敏感性

销售收入变动±10%

当销售收入增加10%时，新的销售收入\(S_1=3000\times(1+10\%)=3300\)万元。

新的利润总额\(=33001500500=1300\)万元。

新的净利润\(=1300\times(125\%)=975\)万元。

新的运营期每年净现金流量\(=975+500=1475\)万元。

期末净现金流量\(=1475+300=1775\)万元。

\(NPV_1=5000+1475\times(P/A,10\%,9)+1775\times(P/F,10\%,10)\)

\(=5000+1475\times5.759+1775\times0.386\)

\(=5000+8494.525+685.95\)

\(=4180.475\)万元。

净现值变动率\(\frac{NPV_1NPV}{NPV}=\frac{4180.4752807.05}{2807.05}\approx48.92\%\)

当销售收入减少10%时，新的销售收入\(S_2=3000\times(110\%)=2700\)万元。

新的利润总额\(=27001500500=700\)万元。

新的净利润\(=700\times(125\%)=525