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羊群效应在加密货币市场中的实证

一、引言

在金融市场中，“羊群效应”（HerdBehavior）是指投资者放弃独立分析，选择跟随市场主流行为的现象。这种现象既可能源于信息不对称下的理性决策，也可能由情绪传染引发非理性跟风，最终表现为市场价格偏离基础价值的异常波动。相较于传统股票、债券等成熟市场，加密货币市场因其高波动性、低监管性和参与者结构特殊等特点，成为观察羊群效应的典型场景。本文将通过分析加密货币市场的特征、羊群效应的表现形式、形成机制及实证研究结果，揭示这一行为金融学现象在新兴数字资产领域的独特规律，并探讨其对市场稳定性的影响。

二、加密货币市场的羊群效应表现特征

（一）价格波动的“共