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可转债隐含波动率与正股关联性研究

一、引言

可转债作为资本市场中兼具股性与债性的特殊金融工具，近年来因“下有保底、上不封顶”的特性受到投资者广泛关注。其定价逻辑既包含债券的纯债价值，又叠加了看涨期权的转股价值，而隐含波动率作为期权定价的核心参数，直接反映了市场对可转债未来价格波动的预期。正股（可转债对应的标的股票）作为转股价值的基础资产，其价格波动与市场预期必然与可转债隐含波动率存在内在联系。本文围绕“可转债隐含波动率与正股关联性”展开研究，旨在揭示两者的作用机制、具体表现及影响因素，为投资者定价决策、风险管控提供理论支撑。

二、隐含波动率与可转债的基础概念解析

（一）隐含波动率的本质与计算逻