投资者分歧指标的定价能力时变特征研究.docxVIP

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2025-12-22 发布于上海
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投资者分歧指标的定价能力时变特征研究

一、引言

在金融市场中，投资者对资产价值的判断差异普遍存在。这种差异不仅反映了市场信息的非对称分布，更深刻影响着资产价格的形成与波动。投资者分歧指标作为刻画这种差异的核心工具，其定价能力（即对资产未来收益的预测能力）一直是资产定价领域的研究重点。近年来，随着市场环境的复杂化与金融产品的多样化，学者们逐渐发现：投资者分歧指标的定价能力并非恒定不变，而是呈现出显著的时变特征——在不同市场阶段、政策环境或投资者结构下，其对收益的解释力会发生方向性或强度上的变化。这种时变特征的存在，不仅挑战了传统资产定价模型的静态假设，更对投资实践中的因子择时、风险对冲策略提出了