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久期与凸度计算模型

引言

在固定收益证券分析领域，久期与凸度是衡量债券价格对利率变动敏感性的核心工具。无论是个人投资者管理债券持仓，还是机构投资者构建利率风险管理策略，这两个指标都扮演着“利率波动温度计”的角色。久期通过量化债券现金流的加权平均回收时间，直观反映价格对利率的一阶敏感度；凸度则进一步捕捉利率变动时久期本身的变化，弥补了久期线性近似的不足。二者共同构成了从“一阶估计”到“二阶修正”的完整分析框架，为理解债券价格波动提供了科学的数学模型支撑。本文将沿着“概念溯源—模型构建—应用拓展”的逻辑主线，系统解析久期与凸度计算模型的内在机理与实践价值。

一、久期计算模型：从基础概念到进阶应用