全文可编辑内容-锂电行业2026年投资策略分析报告：动力储能需求旺盛，产业链供需拐点.pptxVIP

证券研究报告动储需求旺盛，产业链供需拐点已至锂电行业2026年度投资策略2025年10月28日

核心观点1.锂电主链：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至动力、储能、消费电子等下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善。产业链中格局较好、产能偏紧的环节已率先开启涨价。锂电产业链供需拐点已至。受益标的：宁德时代、亿纬锂能；湖南裕能、万润新能、富临精工、德方纳米；恩捷股份、星源材质；中一科技、嘉元科技、德福科技；天赐材料、华盛锂电、天际股份、新宙邦、多氟多、永太科技、石大胜华。2.欧洲电动车：新车型带动放量，Q4或进一步提速2025Q1-3欧洲新能源车市场强劲复苏。2025Q4-2026年初，大众、宝马、奔驰等将进入新一代电车平台车型的量产及交付周期，且英国、法国、意大利陆续启动电车补贴。Q4欧洲电车或进一步提速。受益标的：威迈斯、富特科技、联合动力；敏实集团、科达利、铭利达；宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能；中熔电气、浙江荣泰。3.充电桩：“三年倍增”行动方案落地，有望开启新一轮投资周期2025Q1-3充电桩行业增速有所回暖。10月充电桩“三年倍增”行动方案落地，有望开启新一轮投资周期。受益标的：特锐德、道通科技、绿能慧充；优优绿能、通合科技、盛弘股份。4.欧洲热泵：对欧出口2024Q4见底，2025年以来显著回升我国对欧热泵出口于2024Q4见底，2025Q1-3对欧出口同比+20%。受益标的：儒竞科技。5.风险提示：宏观经济下行，行业竞争加剧等。

目录CONTENTS12345锂电主链：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至欧洲电动车：新车型带动放量，Q4或进一步提速充电桩：“三年倍增”行动方案落地，有望开启新一轮投资周期欧洲热泵：对欧出口2024Q4见底，2025年以来显著回升风险提示

1.1动力电池：装车量加速增长，铁锂占比继续提升?动力电池装车量加速增长，铁锂路线占比继续提升。2025年9月我国动力电池装车量76.0GWh，环比+21.6%，同比+39.5%。其中三元电池装车量13.8GWh，环比+26.5%，同比+5.2%，占比18.2%；磷酸铁锂电池装车量62.2GWh，环比+20.5%，同比+50.4%，占比81.8%。2025年1-9月累计装车量493.9GWh,同比+42.5%。其中三元电池累计装车量91.2GWh，同比-7.8%，占比18.5%；磷酸铁锂电池累计装车量402.6GWh，同比+62.7%，占比81.5%。图：国内动力电池装车量保持快速增长（单位：GWh）表：2025年1-9月磷酸铁锂动力电池装机量占比超八成（单位：GWh）1M25-9M252020202120222023202480706050403020100三元材料磷酸铁锂其他38.924.40.374.479.80.3110.4183.80.4126.2261.00.4159.3367.74.091.2402.60.0合计63.6154.5294.6387.6531.0493.9占比三元材料磷酸铁锂其他61.2%38.4%0.5%48.1%51.7%0.2%37.5%62.4%0.1%32.6%67.3%0.1%30.0%69.2%0.8%18.5%81.5%0.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年2024年2025年数据：Wind、中国汽车动力电池产业创新联盟公众号、开源证券研究所数据：中国汽车动力电池产业创新联盟公众号、开源证券研究所

1.1动力电池：维持双寡头格局，宁德时代龙头地位稳固?国内：宁德时代份额小幅下滑，二三梯队增速较高。2025Q1-Q3宁德时代装机量210.7GWh，同比+33.6%，市占率42.7%，同比-3.1pct；高科同比+84.7%；亿纬锂能同比+62.3%；欣旺达同比+55.1%；中创新航同比+45.6%。?海外：2025年1-8月日韩系份额被国内企业抢占，同比共丢失4.4pct市场份额。2025年1-8月，全球累计装机达691.3GWh，同比+34.9%；分厂商来看，宁德时代装机量254.5GWh，同比+31.9%，市占率36.8%，同比-0.9pct，龙头地位稳固；比亚迪、高科、亿纬锂能、蜂巢能源等国产厂商市占率稳步提升，日韩系LG新能源、SKon、松下、三星SDI份额全线下滑。表：国内动力电池维持双寡头格局，二三梯队增速较高表：全球口径下，日韩系厂商份额下滑2025年1-9月装车量（GWh）装车量同比增长市占率同比变化20251-8月装机量年市占率市占率市占率同比变化（GWh）宁德时代比亚迪中创新航高科亿纬锂能欣旺达210.7111.234.826.320.616.514.011.411.19.47.24.83.73.2