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信用联结票据（CLN）的风险转移
引言
在金融市场中，信用风险的管理始终是机构与投资者关注的核心命题。信用联结票据（Credit-LinkedNote，CLN）作为一种融合债券特性与信用衍生工具的结构化金融产品，凭借其灵活的风险转移机制，成为近年来金融机构分散信用风险、优化资产负债表的重要工具。其核心逻辑在于通过证券化手段，将特定主体的信用风险从发起方转移至票据投资者，实现风险的市场化分配。本文将围绕CLN的风险转移展开深入探讨，从基础机制到具体路径，从效果评估到优化方向，层层递进，系统解析这一金融工具的风险转移本质与实践价值。
一、信用联结票据的基础机制与风险转移内核
（一）CLN的基本定
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