【东兴-2025研报】快递2025年11月数据点评：件量增速降至低谷，申通完成对丹鸟并表.pdfVIP

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业

研

究

快递2025年11月数据点评：件量增速2025年12月22日

看好/维持

东降至低谷，申通完成对丹鸟并表交通运输行业报告

兴

证事件：2025年11月全国快递服务企业业务完成量180.6亿件，同比未来3-6个月行业大事：

券

增长5.0%，同比增速较10月进一步下探。2026-1-14国家邮政局公布12月快递业量

股价数据

份点评：2026-1-18A股上市快递公司公布12月量价

有数据

限件量增速或已降至低谷，后续有望回升：11月全国快递服务企业业务

公完成量180.6亿件，同比增长5.0%。分类型看，11月同城件业务量同数据来源：同花顺、邮政局官网、上市公司公告

司比下降4.8%，异地件业务量增长5.8%。7月以来反内卷趋势逐渐成型，

证件量“挤水分”导致增速持续下降；今年双十一热度下降进一步导致行业基本资料占比%

券10-11月件量增速降至10%以下。我们预计目前行业增速已经处于低股票家数1252.78%

研谷，随着双十一影响的消退，后续增速有望回升。行业市值(亿元)33231.912.92%

究流通市值(亿元)29441.43.12%

报通达系上市公司增速逆势回升，展现出较强的韧性：虽然行业件量增

行业平均市盈率17.45/

告速继续下行，但11月三家通达系上市公司件量同比增速都有所回升，

行业指数走势图

其中圆通由10月的12.8%提升至13.6%，韵达由-5.1%升至-4.2%，

申通件量增速跳升至14.7%，主要系并表丹鸟物流。顺丰件量增速925.7%交通运输沪深300

月以来逐步下降，主要系去年同期基数快速提升。16.5%

7.2%

反内卷对价格端形成较强支撑：价格方面，11月行业单票价格同比降

-2.0%

幅扩大至8.3%，主要系去年同期基数较高。同时，我们认为双11件-11.3%

量的不及预期对快递企业的经营形成一定压力，短期的产能过剩导致-20.5%

12/233/246/239/2212/22

旺季提价动能不足。

资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

通达系方面，申通、圆通与韵达11月单票收入环比分别提升10.6%、分析师：曹奕丰

0.4%和2.4%，申通单票收入大幅提升主要系并表丹鸟物流。