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2025年特许金融分析师多因素模型中因子识别与构建专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师多因素模型中因子识别与构建专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师多因素模型中因子识别与构建专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在多因素模型中，因子识别的首要步骤是什么？

A、数据收集

B、理论框架构建

C、因子载荷计算

D、模型回测

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子识别的首要步骤是构建理论框架，明确可能影响资产

收益的宏观经济或基本面因素。A、C、D是后续步骤。知识点：因子识别流程。易错

点：误认为数据收集是第一步，但缺乏理论指导的数据收集可能效率低下。

2、下列哪项不属于常见的宏观经济因子？

A、通货膨胀率

B、GDP增长率

C、公司市盈率

D、利率水平

【答案】C

【解析】正确答案是C。公司市盈率属于基本面因子，而非宏观经济因子。A、B、D

均为典型的宏观经济因子。知识点：因子分类。易错点：混淆宏观经济因子与基本面因

子的定义。

3、在构建多因素模型时，因子正交化的主要目的是什么？

A、提高模型拟合优度

B、消除因子间的多重共线性

C、简化模型结构

D、增强因子解释力

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子正交化通过数学变换消除因子间的相关性，避免多重

共线性对模型结果的影响。A、C、D是次要效果。知识点：因子正交化。易错点：误

认为正交化直接提高解释力，其实主要解决共线性问题。

4、下列哪种方法最适用于识别潜在因子？

A、时间序列回归

B、横截面回归

2025年特许金融分析师多因素模型中因子识别与构建专题试卷及解析2

C、主成分分析

D、事件研究法

【答案】C

【解析】正确答案是C。主成分分析能有效从高维数据中提取主要因子，适用于潜

在因子识别。A、B侧重已知因子检验，D研究特定事件影响。知识点：因子识别方法。

易错点：混淆因子识别与因子检验的方法。

5、在因子构建中，标准化处理的主要作用是什么？

A、统一量纲

B、增强因子显著性

C、减少数据噪声

D、提高模型稳定性

【答案】A

【解析】正确答案是A。标准化处理将不同量纲的因子转化为可比形式，避免数值

范围差异影响模型。B、C、D是间接效果。知识点：数据预处理。易错点：误认为标准

化直接改善模型性能。

6、下列哪项是因子有效性的必要条件？

A、因子与收益高度相关

B、因子具有经济意义

C、因子数据易于获取

D、因子计算简单

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子必须具备可解释的经济意义，否则可能是统计假象。A

是必要但不充分条件，C、D是实用考量。知识点：因子有效性检验。易错点：过度依

赖统计显著性而忽视经济逻辑。

7、在多因素模型中，因子载荷的经济学含义是什么？

A、因子对收益的贡献度

B、因子波动性

C、因子与资产的敏感性

D、因子稳定性

【答案】C

【解析】正确答案是C。因子载荷反映资产收益对因子的敏感性。A是因子收益，B

是因子风险特征，D是时间属性。知识点：因子载荷解读。易错点：混淆载荷与因子收

益的概念。

8、下列哪种情况最可能导致因子失效？

A、因子数据频率过低

2025年特许金融分析师多因素模型中因子识别与构建专题试卷及解析3

B、因子被市场广泛认知

C、因子计算复杂

D、因子相关性高

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子被广泛认知后可能因套利而失效，即”因子拥挤”。A影

响时效性，C是实施问题，D可通过正交化解决。知识点：因子失效原因。易错点：忽

视市场行为对因子的影响。

9、在行业因子构建中，最常用的分类标准是什么？

A、公司规