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Fama-French五因子模型在中国A股市场的适用性检验
一、引言
资产定价模型是金融研究领域的核心议题之一，其核心在于揭示股票收益的驱动因素，为投资者决策和市场效率评估提供理论支撑。自资本资产定价模型（CAPM）提出以来，学者们不断通过实证研究修正模型，以更贴合市场实际。Fama和French于2015年提出的五因子模型，在传统三因子模型（市场、规模、价值因子）基础上，新增盈利因子（RMW）和投资因子（CMA），旨在更全面解释股票收益的横截面差异。该模型在欧美成熟市场的实证中表现出较强的解释力，但中国A股市场作为新兴市场，具有投资者结构散户化、政策干预频繁、信息效率较低等特征，其适用性需重
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