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2025年12月17日

战略收购元拾科技：切入英伟达生态，完善AI

硬件全域布局

—蓝思科技（300433.SZ）公司动态研究报告

买入(维持) 投资要点

分析师：何鹏程hepc@联系人：石俊烨S1050525070002S1050125060011

分析师：何鹏程

hepc@

联系人：石俊烨

S1050525070002

S1050125060011

shijy@

蓝思科技发布公告称公司于2025年12月10日与吕松寿

LEU,SONG-SHOW签订《股权收购意向协议》，拟以现金及其

当前股价（元）总市值（亿元）29.651567总股本（百万股） 5284流通股本（百万股） 4972

当前股价（元）

总市值（亿元）

29.65

1567

总股本（百万股） 5284

流通股本（百万股） 4972

52周价格范围（元） 17.49-33.87

日均成交额（百万元） 2027.3

证

券研究报

告

公

司研

究

市场表现

资料来源：Wind，华鑫证券研究

相关研究

他合法方式收购其持有的PMGInternationalCo.,LTD.100%

股权。

标的公司PMGInternationalCo.,LTD.为萨摩亚注册的有限责任公司，法定代表人为吕松寿，其核心资产为持有元拾科技（浙江）有限公司95.12%股权。元拾科技是一家专注于机柜壳制造的领先企业，作为台湾品达科技集团前子公司，其继承了全球领先的镁合金研发与制造能力，其产品借助镁合金轻量化+高导热+成本优化的三重优势，在服务器轻量化与散热效率方面建立不可复制的技术壁垒，是镁合金在服务器领域应用的开拓者，产品主要包括机架/滑轨系统、液冷系统组件、服务器托盘及Busbar电力分配等关键品类。

1、《蓝思科技（300433）：消费电子平台型公司，布局人形机器人赛道打造第二增长曲线》2025-06-18作为全球仅5家持有英伟达RVL认证的企业之一，元拾科技已为英伟达GB200/GB300系列提供MGXRack机架、滑轨系统等核心组件，并正式切入英伟达下一代主力服务器VeraRubin开发团队，担任核心开发角色，深度参与该平台关键硬件的研发与落地。元拾继富士康、Interplex之后成为NV服务器机柜三大官方供应商，为英伟达超算中心提供高密度机柜解决方案，其采用的计算-供电-冷却三位一体集成架构，使服务器部署效率提升4.1倍，大幅降低数据中心

1、《蓝思科技（300433）：消费电子平台型公司，布局人形机器人赛道打造第二增长曲线》2025-06-18

▌英伟达RubinNVL144迈向3.3倍算力与全液冷时代

英伟达的服务器包括多种型号和平台，其中涵盖DGX系列、HGX模组服务器、使用GB200芯片的液冷服务器以及RTXPRO服务器等。2025年9月10日，NVIDIA宣布了专门用于大规模上下文处理的RubinCPX，并披露了新一代AI服务器。“VeraRubinNVL144”定位于AI训练与推理用途的旗舰

证券研究报告

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诚信、专业、稳健、高效

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产品，是英伟达Blackwell架构的下一代产品，计划于2026年下半年量产。其NVL144型号算力可达前代产品的3.3倍，且采用全液冷散热、无缆化设计及M9级覆铜板等尖端技术，单机柜产值实现翻倍增长。根据NVIDIA最新公布的路线图，2027年推出升级版RubinUltra，其性能将是GB300NVL72的14倍。

▌蓝思科技：从消费电子代工到AI硬件生态构建者

蓝思科技完成了其自成立以来最具颠覆性的业务重构。作为以智能手机玻璃盖板代工闻名于全球供应链的企业，蓝思科技在其传统优势领域，通过技术升级与价值提升，实现了智能汽车与消费电子业务的稳健增长与协同进化。在智能汽车方面，公司依托全产业链垂直整合能力与全球化产能布局，持续深化智能座舱产品矩阵的技术纵深与市场渗透。公司正加速进入小米汽车供应链体系，为其供应中控显示屏、陶瓷前车徽标、无线充电模组、翻转屏、B柱装饰件等关键外观件与结构件。同时，蓝思预计明年可形成覆盖100–150万辆整车的车载玻璃产能。在消费电子领域，完成了多款年度旗舰手机的研发和量产准备，配合头部客户量产了多款新品高端机型金属中框，市场份额与盈利较上年快速增长；个人计算机业务受益于市场需求回暖，上半年产销与盈利同步提升。

在AI端侧硬件领域，公司自2016年开始布局，2025年11月18日，蓝思智能机器人永安园区正式启用，具备年产1万台/套大型自动化设备以及50