企业失败预测模型及其关键成因分析.pdfVIP

技术第54页学生师2008年6月/7月

企业失败

预测与预防

相关于ACCA资格考试P4和P5科目

学生需要熟悉基于定量和定预测模型，并理解导致企业并最终的潜在

因素。本文对各种企业失败预测模型进行了性讨论，并试图识别导致企业最终失败的最

关键。

根据英国的统计数据临界点，在该点误分类（失败或未失败）的百分比最优临界点是根据事后（即当每家公司的实

司法部的统计数据，近12,000家公司被降至最低。误分类可能是将失败企业际状态已知时）选定的。因此，这些临界

于2007年在英格兰和威尔士申请。误判为未失败企业（第一类点可能仅适用于特定样本，当用于预测时，其

预计这一数字将在2008年显著增加错误），或将未失败企业误判为失败企业（第二类

（约13,500家公司）（FinancialTimes，错误），或将非企业归类为企业分类准确性可能会大幅降低。

），因为金融开始冲击（II类错误）。Beaver选取了一个包含

更广泛经济领域中的企业。规模较小的公司可能79家企业和79家非企业的样本，并

最严重的影响，因为研究了30个财务比率在失败前五年时的预测能力。合理的解决方案是选择一组比率，采用多元方法，

经济放缓以及在日益的商业环境中在所考察的比率中，他发现“现金流量与以期更全面地反映公司的财务状况。继Beaver

借贷成本的上升。总负债比率’在预测企业失败方面最为有效。，Altman（1968）提出了“多元判别分析”

总负债率（图1）在预测企业失败时最为显著，

MDA）。该方法了一组比率的线性组合，

模型其在前五年的预测成功率达到78%，（

企业失败模型大致可以分为距离有五年时间。能够地区分失败公司和非失败公司。直到

两类：定量模型，这主要20世纪80年代，这一技术一直主导着企业失败

基于已公布的财务信息；以图1：现金流与总负债比率模型的相关文献，并常被用作比较研究的基准。

及基于

对相关公司的评估的定性模型。现金流量／总负债

两种模型都试图识别出一些特征，

无论是财务还是非财务方面的，0.6

这些特征随后可用于区分存续公司和0.5在MDA模型中，这些比率被综合成一个称为

失败的公司。0.4“Z分数”的判别得分，得分较低通常表明财务

0.3状况不佳。阿尔特曼的研究包括了66家制造业公

定量模型02。司，其中失败企业和存续企业数量相等，总共选

定量模型可识别出那些在存续公司与公司之0.1

用了来自五个类别（即流动性、能力、杠杆

间数值存在显著差异的财务比率，并可据此识别0‑54321

出具有以往公司特征的公司。0.1‑率、偿付能力