食品饮料行业2026年度投资策略报告二白酒底部信号夯实重视优质酒企配置机会-25122519页.pdfVIP

证券研究报告|2025年12月25日

食品饮料行业2026年度投资策略报告（二）优于大市

白酒：底部信号夯实，重视优质酒企配置机会

核心观点行业研究·行业专题

回顾2025年：供需矛盾凸显，酒企降低增长要求，逐步释放渠道压力。2025食品饮料·白酒Ⅱ

年初以来白酒指数（申万）下跌12%（跑输沪深300指数33%），其中Wind

优于大市·维持

一致预测板块归母净利润下降17%，预测PE(FY25)上涨6%，业绩是股价下跌

主因。2023年以来市场担忧白酒行业增长久期，估值、持仓不断下降，目前

均至历史低位，反映市场悲观预期。市场动销端，受第二季度饮酒政策影响，证券分析师：张向伟证券分析师：张未艾