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配对交易中协整检验的置信水平选择

一、引言

在金融市场的量化交易策略中，配对交易因其“中性化”的风险特征和稳定的收益预期，一直是机构与个人投资者关注的重点。这一策略的核心逻辑在于寻找一对具有长期均衡关系的资产，当两者价格偏离均衡状态时，通过“做多低估资产、做空高估资产”的操作，待价格回归均衡时平仓获利。而验证这种“长期均衡关系”是否存在的关键工具，正是协整检验。

协整检验的结果直接决定了配对交易策略的“根基”是否稳固——若误判不存在协整关系的资产对为“协整”，可能导致策略在无真实均值回复的情况下频繁交易，最终亏损；若漏判真实协整的资产对，则可能错失盈利机会。在这一过程中，置信水平的选择如同“检