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2026年展望，AI、再投资与竞争.docx

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    FY26E

    FY26E

    FY26E

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    724.8

    17.5

    15.5

    1.3

    11.8

    6.3

    阿里巴巴 BABAUS

    增持

    161.1

    204.0 26.6

    384.5

    24.1

    16.7

    9.9

    15.4

    2.7

    拼多多 PDDUS

    增持

    118.9

    147.0 23.6

    168.8

    9.1

    7.3

    0.4

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