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第一节企业投资概述;2、按投资回收时间长短：

长期投资：项目投资、证券投资

短期投资：证券投资

注：对于长短期证券投资表面上是投资时间长短不同，实际上取决于投资目的。

短期投资的目的是企业为了使暂时闲置的资金获取更高的报酬；

长期（股权）投资的目的是为了对投资单位实施影响或控制被投资单位。这就需要根据不同的目的进行投资数额的设计，以便用比较少的资金利用对方比较大的资源。;3、按投资方向不同：

对内投资：项目投资

对外投资：证券投资

4、按与企业生产经营的关系：

直接投资：是指把资金投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资。

间接投资：是指证券投资，即把资金投放于证券等金融资产，以便获取股利或利息收入的投资。;三、长期投资决策需考虑的因素

1.货币时间价值

2.投资的风险价值

四、企业投资的意义

1.是实现财务目标的基本前提；

2.是发展生产的必要手段；

3.是降低风险的重要方法。;五、长期投资决策的特点：

1.投入资金多

2.回收时间长

3.投资风险大;第二节现金流量

一、现金流量的概念

现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。这里的“现金”是广义的现金。

;二、现金流量的构成

1.按发生的时间可分为：

（1）初始现金流量

是指开始投资时发生的现金流量，包括现金流入和流出量，一般包括以下几个部分：固定资产上的投资；流动资产上的投资；其他投资费用；原有固定资产的变价收入

;（2）营业现金流量

是指项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。一般按年计算。

增加的营业收入；

付现成本：是指需要支付现金的成本。

付现成本=总成本-折旧(-摊销-利息)

所得税支出

;（3）终结现金流量

是指项目结束时发生的现金流量。;2.具体内容分类

（1）现金流出量

建设投资；流动资金投资；

经营成本（付现经营成本）；

各种税款

其他现金流出;（2）现金流入量

营业现金流入；回收的固定资产净残值；

回收的流动资金；其他现金流入

（3）现??净流量

;（三）确定现金流量的有关假设

1、假设营业收入均为当期现金收入。

2、全投资假设。不具体区分自有资金与借入资金，只考虑全部投资运动的情况。

3、假设原始投资是在建设期投入的，在经营期没有原始投资投入。

4、假设项目主要固定资产的折旧年限与经营期相同。;5、时点指标假设。即假设现金流量均发生在年初或年末的时点上。具体有：建设投资在建设期内有关年度的年初或年末发生；流动资金投资在建设期年末或投产期年初发生；经营期内各年的收入、成本、折旧、利润、税金等项目的确认均在年末发生；项目最终报废或清理均发生在项目终结点。

6、确定性假设。即假设与现金流量有关的收入、成本、所得税等因素可以确定。;净现金流量计算举例：

[例]某公司计划新建一条生产线，建设投资需500万元，一年后建成投产，另需追加流动资产投资200万元；投产后预计每年可取得营业收入630万元，第一年付现成本250万元，以后每年增加修理费20万元；所得税率为33%。该项目寿命期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值为原值的10%。流动资金于终结点一次收回。要求计算各年的现金流量。

;现金

流量;营业现金流量计算表单位：万元;现金

流量;（四）现金流量估算应注意的问题

1.区分相关成本和非相关成本

⊙相关即增量资本（差额成本，未来成本。重置成本、机会成本等）

⊙非相关成本（沉没成本；过去成本；账面成本等）

2.不可以忽视机会成本

3.要考虑投资方案对公司其他项目的影响

4.对营运资金的影响;三、项目现金流量简化计算方法

（一）单纯固定资产投资项目

;【例】有色公司有一固定资产投资项目，需投资2000万元，资金为银行借款，利率为10%。项目建设期一年，使用寿命5年。建成投产后每年可获净利200万元，固定资产按直线法提取折旧，期末有净残值200万元，另经营期前两年每年需归还银行借款利息220万元。

要求：计算该项目各年净现金流量。

解：项目计算期=1+5=6（年）

固定资产原值=2000+2000*10%=2200（万）

固定资产年折旧=（2200-200）/5=400（万）

;项目计算期各年净现金流量计算如下：

①建设期

NCF0=-2000（万元）

NCF1=0

②经营期正常年度

NCF2-3=200+400+220=820（万元）

NCF4-5=200+400=600