2025年三季度城投债市场分析与展望：以化债促发展，城投债融资边际改善.docx

一、政策环境2025

一、政策环境

2025年三季度，“一揽子化债方案”超前发力，两个“5000亿”接连投放，凸显

靠前使用化债额度，财政部加码助力隐债化解。9月12日，财政部在国新办举行的新闻发布会上表示，将提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用

化债额度，多措并举化解存量隐性债务。截至2025年10月底，用于置换隐性债务的特殊再融资债券已累计披露发行1.993万亿元，发行进度99.67%。特殊新增专项债券发行节奏自5月开始明显提速，三季度累计发行7381亿元，截至9月底发行总额已

超过1.2万亿，超额完成年度8000亿发行目